Số liệu từ bài này rất thú vị nếu đúng.

Số liệu từ bài này rất thú vị nếu đúng. Book value ở thời điểm Q1 2013 của Vietnam Airlines là 2.744 tỷ USD, trong khi valuation là 2.739 tỷ USD. Như vậy công ty tư vấn nào đó đánh giá VNA có giá trị thấp hơn book value (P/B <1). Không rõ tư vấn sử dụng phương pháp valuation nào nhưng rõ ràng trong mắt nhà tư vấn này VNA đang sử dụng assets không hiệu quả.

Book value của phần vốn nhà nước là 507 triệu USD, phần chênh lệch 2.237 tỷ (=2744 - 507) là retained earnings phân bổ vào các loại quĩ và có thể vào intangible assets. Nhưng xét theo valuation thì nhà tư vấn cho rằng phần vốn của nhà nước là 1.128 tỷ, gấp đôi book value. Theo tôi hiểu vốn nhà nước là tiền mặt (do nhà nước rót vào doanh nghiệp) và tài sản. Valuation phần vốn này tăng lên có lẽ chủ yếu do giá tài sản tăng lên so với book value (vd giá đất tăng).

Điều này bình thường, nhưng khoản chênh lệch 2.739 - 1.128 = 1.611 tỷ giảm xuống đáng kể cho thấy nhà tư vấn đã write off một lượng lớn intangible assets hoặc provisions từ book value. Rất tiếc bài báo không có thêm số liệu về total assets để kiểm chứng. Dẫu sao độ "vênh" giữa book value đã được kiểm toán sạch (theo như ông Phạm Ngọc Minh cho biết) và valuation của tư vấn cho thấy các qui tắc kế toán của VN chưa được chặt chẽ.

Một thông tin thú vị từ các con số giá trị đội bay của bài báo này là tuổi thọ máy bay trung bình của VNA là ((53-37.6)/53)/0.05 = 5.8 năm nếu giả sử depreciation rate là 5%/năm và VNA sử dụng straight line depreciation. Có lẽ tuổi thọ đội bay như vậy khá trẻ so với các hãng hàng không lớn khác.
http://www.thesaigontimes.vn/Home/xahoi/sukien/112862/