Update: Xin lỗi các bạn tôi viết sai bên dưới vì nhìn nhầm số liệu yield của trái phiếu chính phủ VN.

Update: Xin lỗi các bạn tôi viết sai bên dưới vì nhìn nhầm số liệu yield của trái phiếu chính phủ VN. Yield 8% là cho trái phiếu bằng VND trong nước, còn yield cho trái phiếu bằng USD chỉ khoảng 6.75%. Như vậy chính phủ VN sẽ có lợi cả cashflow lẫn yield khi đảo nợ cho số bond 2005 sắp đáo hạn.


Đợt vay 750 triệu USD năm 2005 sắp sửa tới hạn nên chính phủ phải vay để đảo nợ là chuyện bình thường (trừ khi chính phủ đang có thặng dư có thể trả nợ mà không cần vay thêm). Điều đáng nói là ông bộ trưởng Nguyễn Văn Nên phát biểu rằng hiện nay chính phủ có thể vay (phát hành bond quốc tế) với lãi suất thấp hơn là không chính xác.

Đợt phát hành bond năm 2005 có coupon rate là 7.125%, nghĩa là ở thời điểm đó yield cũng xấp xỉ như vậy. Hiện tại trái phiếu quốc tế 10 năm của VN có yield vào khoảng 8%, nghĩa là nếu chúng ta đi vay vào thời điểm này thì phải trả lãi suất cao hơn năm 2005. Với coupon bond cần phải so sánh yield chứ không phải coupon rate để đánh giá mặt bằng "lãi suất" người đi vay phải trả.

Nếu chỉ xét riêng về cashflow thì với mặt bằng yield 8% hiện tại coupon rate của bond mới cũng sẽ xấp xỉ 8%. Như vậy cashflow của chính phủ sẽ tệ hơn coupon rate 7.125% của năm 2005 và 6.75% năm 2010. Đợt vay này chỉ đơn giản là chính phủ phải đảo nợ vì không có thặng dư để trả đứt số tiền sắp tới hạn, cả yield và coupon rate đều sẽ cao hơn năm 2005.
http://www.thesaigontimes.vn/119454/Chinh-phu-dang-can-nhac-vay-1-ti-do-la-My-de-dao-no.html