"Ông [Đoàn Hồng Quang] nói điều này dẫn đến tăng trưởng GDP thực tế của Việt Nam cao hơn tiềm năng gấp 1,7 lần trong năm 2010, làm lạm phát tăng cao. “Đây là nguyên nhân lạm phát ở Việt Nam cao hơn các nước đang phát triển khác, dù họ cũng chịu tác động của kinh tế thế giới giống Việt Nam,” ông Quang nói."
Tôi cũng đồng ý VN tăng trưởng cao hơn tiềm năng, nhưng con số 1.7 lần có vẻ hơi cao, không rõ bác Quang tính bằng phương pháp nào.
http://www.thesaigontimes.vn/Home/xahoi/sukien/62579/
duy linh Lý thuyết Keynes thuần túy hay bất kỳ lý thuyết nào khác không trả lời được câu hỏi của em. Để xác định được thời điểm thích hợp hạ dần lãi suất cần làm nghiên cứu thực nghiệm (empirical estimation). Cái khó của VN là rất thiếu số liệu và số liệu không chính xác, tệ hơn nữa là một số cơ quan không chịu công bố/cung cấp số liệu mà họ có cho những người có khả năng phân tích (giới nghiên cứu, business...).
ReplyDeleteMột trong những cách estimate phổ biến có nguồn gốc từ Keynesian (IS-LM) để quyết định monetary bias (thắt chặt hoặc thả lỏng) mà nhiều central banks làm là xác định potential GDP rồi tính output gap như bác Đoàn Hồng Quang làm bên trên. Chừng nào output gap còn dương thì chừng đó còn cần tightening. Nếu con số 1.7 của bác Quang đúng thì chưa nên nới lỏng tiền tệ.
Bên cạnh output gap, nếu sử dụng new Keynesian thì có thể estimate trực tiếp inflation expectation rồi so sánh với target để quyết định chính sách tiền tệ. Cái khó là cả inflation expectation và target đều khó xác định. Ở VN thị trường bond rất nhỏ và chưa có indexed bond nên không xác định được trực tiếp expectation, do vậy phải dựa vào survey hoặc dự báo bằng time series estimation (rất không chính xác). Còn target thì đến nay SBV vẫn chưa có một con số nào rõ ràng, hàng năm QH vẫn "bỏ phiếu" để chọn một target (mà thường xuyên bị vượt).
Một điểm nữa mà bác Quang và Benedict Bingham trong bài báo của Bloomberg em link bên trên không/chưa nhắc đến là exchange rate. Với anh, chính sách thích hợp nhất cho VN là tiếp tục thắt chặt tiền tệ để giảm domestic demand trong khi phá giá thêm VND để kích thích export demand đồng thời giảm import demand. Tất nhiên cắt giảm chi tiêu/đầu tư công cực kỳ quan trọng nhưng với cơ chế chính trị như hiện tại thì không nên hi vọng gì nhiều vào fiscal policy.
ReplyDeleteduy linh phá giá và ổn định tỷ giá không phải lúc nào cũng loại trừ nhau. Phá giá để đưa VND về mức phù hợp hơn với nền kinh tế thì nó sẽ tự khắc ổn định hơn. Còn vấn đề đầu cơ làm tỷ giá biến động thái quá thì có 2 lý do: (i) chính sách tỷ giá cố định (và giữ ở mức bất hợp lý), (ii) NHNN không muốn/không dám bình ổn. Anh vẫn nghĩ rằng thị trường chợ đen (vàng và ngoại tệ) không quá lớn so với năng lực của hệ thống tài chính chính thức (NHNN+commercial banks) nên nếu hệ thống chính thức được/dám làm thì dư sức bình ổn thị trường chợ đen mà không cần dùng biện pháp hành chính.
ReplyDelete