Hôm vừa rồi đi conference tôi nói chuyện với một anh commodity strategist của Merrill Lynch anh ta có một nhận xét rất thú vị như sau. Trong vật lý atom volatility của chất khí cao nhất rồi đến chất lỏng và cuối cùng là chất rắn. Nhưng trong finance price volatility của copper lại cao nhất rồi đến oil và cuối cùng là natural gas.
Tôi nghĩ mãi về cái nhận xét này và có một giả thuyết là những thứ có atom volatility càng cao thì storage cost càng cao nên khó speculate, do vậy price volatility sẽ thấp hơn. Liên hệ với vụ vừa rồi Chinese farmers mua copper về cất trong chuồng bò để speculate :-)
Co the la do demand volatility cua 3 loai commodities nay khac nhau?
ReplyDeleteTran Long giới kinh tế thường dùng thuật ngữ demand shock volatility chứ ít ai dùng demand volatility :-)
ReplyDeleteNhưng nếu theo giả thuyết atom volatility nhỏ sẽ có storage cost thấp thì demand shock của chất rắn sẽ ít ảnh hưởng lên price hơn các loại commodity khó dự trữ.
Gia thuyet cua anh Giang: higher storage cost =>harder to speculate =>lower price volatility . Nhu vay la co 2 gia thuyet , chu ko phai la mot. Em chua search xem cac nghien cuu truoc co khang dinh hai gia thuyet nay ko, nhung chac anh G co dieu kiennghien cuu truoc. Ve vu cat copper vao chuong bo, cai nay thich hop voi thuc te kinh doanh o VN . Neu thay mat hang nao kha nang bien dong gia cao, thi speculator and seller san sang tich tru de speculate. Ko chi copper, ma con gold, steel, paper... nhung cai gi ma cost of storage low (easy to store) . Neu vay theo logic, cai nao easy to store thi price volatility is low ? because arbitrage will lower the price volatility?
ReplyDeleteTran Long có một research của Fed NY về speculation => volatility trong oil futures market. Milton Friedman từng lập luận ngược lại, ie speculation => lower volatility, nhưng bây giờ ít ai tin vào lập luận này nữa (market imperfection).
ReplyDeleteEm duoc biet la CBOE cho ra doi Volatility Indices cho cac loai commodities. Neu ai gioi statistic, chac download cac series cua cac commodities khac nhau, test xem cai nao cao hon co the confirm la loai hang hoa nao co volatility cao hon
ReplyDeleteLieu co the test duoc factors (variables) nao anh huong toi volatility ko anh G?
ReplyDeleteTran Long em không định test một factor mới là atomic volatility đấy chứ :-) Nếu em sử dụng một factor model bình thường thì có thể dùng variance decomposition technique để xem ảnh hưởng của các factors vào variance của explained variable.
ReplyDeleteSao các bác cứ vừa nói tiếng anh vừa nói tiếng việt. buồn cười vậy, mất đi tính trong sáng của tiếng Việt, vừa cứ kiểu như là tỏ ra ta đây ấy, em ghé qua thôi, nhưng góp ý, các bác thấy đúng thì đổi nhé, tiếng anh ra tiếng anh, tiếng việt ra tiếng việt
ReplyDelete