Lưu bài này lại đây khi nào có thời gian sẽ tìm hiểu thêm. Riêng về việc Masan mua lại cổ của Dragon thông qua hình thức hoán đổi cổ phiếu (và options mua lại với giá USD90m) có vẻ như đây chỉ là một accounting trick.
http://www.thesaigontimes.vn/Home/doanhnghiep/chuyenlaman/95219/
Tôi nghĩ chuyện accounting trick cũng có khả năng, tuy nhiên ngoài ra thì còn là legal & investment trick nữa... DC là công ty FDI, được cấp phép mà 5-6 năm xong cũng chưa có tiền làm thì theo luật đầu tư có thể bị tước license rồi bác ạ! Vào thời điểm vụ swap này xảy ra thiên hạ đồn rầm rầm là DC bị Masan "thôn tính" với áp lực của đ/c X etc... nay thì có vẻ không có ai là nạn nhân trong vụ M&A này cả... Bác Phu Nguyen Van có thêm thông tin gì không?
ReplyDeletebác Giang có bình luận hay giả thuyết gì về việc SCIC không đồng ý cho Vinamilk phát hành ESOP không? nghe chừng báo chí viết về vụ này nhiều nhưng chủ yếu là chê SCIC hẹp hòi, ích kỷ mà chưa đưa ra được một giải thích nào hợp lý!
ReplyDeleteTuan Phung Anh có ai là nạn nhân hay không cần phải tìm hiểu thêm bác ạ. DC mua lại 70% cổ phần từ Tiberon Minerals với giá $225m, trong khi đó Mount Kelett phải mua 20% từ Masan với giá $100m. Masan có tài gì mà tăng được giá trị dự án lên gần gấp đôi giá trị ở thời điểm đầu 2007 (trước khi khủng hoảng xảy ra)?
ReplyDeletePhung Quyen Tôi không theo dõi vụ này. Về lý thuyết vì SCIC là owner của VNM nên họ có quyền phủ quyết ESOP, một dạng san sẻ ownership cho employees. Khi phủ quyết ESOP SCIC có đưa ra alternative nào không, vd tăng lương/thưởng (cash)?
ReplyDeleteVụ này cũng không có mấy thông tin mà theo dõi bác Giang ạ. Các báo chỉ đưa mấy tin như thế này:
ReplyDeleteSCIC nắm 45% cổ phần của VNM, đương nhiên là có quyền phủ quyết lớn nhất. Trong ĐHCĐ cả 2 năm, năm nay và năm ngoái, SCIC đều không đồng ý cho VNM trả ESOP. Năm ngoái thì không nói gì, chỉ lẳng lặng phủ quyết. Năm nay bị gặng hỏi thì đại diện SCIC chống chế là "sợ pha loãng quyền sở hữu", mặc dù theo tính toán thì ESOP chỉ làm quyền sở hữu của SCIC giảm 1.2%, i.e. không đáng kể mà tác dụng lại rất lớn, employees có commitment với công ty, tạo động lực phát triển, .... Tầm quan trọng của VNM với SCIC thì ai cũng biết nhưng không ai hiểu tại sao SCIC lại phủ quyết như vậy, lý do sợ giảm 1.2% quyền sở hữu e là không thuyết phục lắm.
Khó hiểu hơn nữa là SCIC lại đồng ý cho FPT phát hành ESOP !!!
Các alternative như lương thưởng thì không thấy được nhắc đến trong ĐHCĐ, có thể hiểu là SCIC đã không nêu ra.
Phung Quyen Tôi nghĩ chắc SCIC (mà cụ thể là người đại diện của SCIC trong VNM board) sợ trách nhiệm thôi. Không hiểu rõ ESOP là gì và hệ quả của nó thế nào thì tốt nhất cứ phủ quyết chứ cho làm sau này có gì xảy ra thì SCIC phải giơ đầu ra chịu. Cũng có thể SCIC không thích executive team hiện tại của VNM và muốn làm khó dễ họ. Dẫu sao không có thông tin gì cụ thể hơn thì khó nói, người đại diện của SCIC có thể vẫn có lý vì 1.2% đó có khi làm thay đổi voting balance. Tất nhiên tôi vẫn muốn mọi thứ công khai, cứ úp úp mở mở như thế đúng sai chẳng ai biết được.
ReplyDeleteGiang Le nói về accountring trick thì đây http://vneconomy.vn/20130513030545457P0C6/ai-phai-tra-gia-cho-tai-co-cau-ngan-hang.htm việc định giá ngân hàng để sáp nhập ở Vietnam, nếu đúng theo mô tả của bài này thì còn thô thiển hơn nhiều mà vẫn được SBV phê chuẩn là sao nhỉ bác Phu Nguyen Van ?
ReplyDelete