Một bài viết của chính Horioka giải thích cho nghịch lý mang tên ông: Feldstein-Horioka puzzle. Nhớ lại hồi đi học bài nghiên cứu đầu tiên (rất thô sơ) của tôi sử dụng khái niệm này.
Đại loại là tôi chứng minh rằng cần phải phân biệt hai khái niệm financial openness và financial integration. Cái thứ nhất có thể đo bằng độ mở của capital account, cái thứ hai đo bằng Feldstein-Horioka coefficient. Hai cái này song hành với nhau nhưng không nhất thiết cùng degree. Một nền kinh tế có thể rất opened (financially) nhưng kém integration, vd một số nước ĐNA trước cuộc khủng hoảng tài chính 1997-1999.
Kết luận của tôi lúc đó là không nên open capital account quá sớm/nhanh nếu nền kinh tế/hệ thống tài chính chưa có khả năng integration.
http://voxeu.org/article/real-explanation-feldstein-horioka-puzzle
http://voxeu.org/article/real-explanation-feldstein-horioka-puzzle
No comments:
Post a Comment