Originally shared by Giang Le
Cuối năm nghe chuyện chị bán vé số ở VN và cậu bé này ở Mỹ thấy cuộc đời vẫn còn đẹp lắm. Hi vọng năm mới sẽ có nhiều câu chuyện ấm lòng như vậy. Happy new year.
http://www.businessinsider.com/this-8-year-old-donated-his-entire-life-savings-to-a-family-who-lost-their-home-in-a-fire-2011-12
Saturday, December 31, 2011
The last trading day of a stormy year, so much uncertainty still ahead.
The last trading day of a stormy year, so much uncertainty still ahead.
http://www.businessinsider.com/nyse-traders-sing-nellie-2011-12
http://www.businessinsider.com/nyse-traders-sing-nellie-2011-12
Friday, December 30, 2011
OMG, tôi không biết từ trước tới giờ doanh nghiệp VN được miễn đóng thuế cho nhiều mục thu nhập như thế này.
OMG, tôi không biết từ trước tới giờ doanh nghiệp VN được miễn đóng thuế cho nhiều mục thu nhập như thế này. Không thể tưởng tượng được cán bộ thuế trước đây phải đi check hàng chục mục miễn giảm cho từng doanh nghiệp, chăc chắn là một cơ hội tham nhũng/nhũng nhiễu dễ dàng. Cũng may bây giờ đã bỏ, chỉ không biết còn bao nhiêu khoản được miễn nữa thôi.
http://vneconomy.vn/20111230035025980P0C6/doanh-nghiep-gui-tien-tai-ngan-hang-phai-chiu-thue.htm
http://vneconomy.vn/20111230035025980P0C6/doanh-nghiep-gui-tien-tai-ngan-hang-phai-chiu-thue.htm
Thursday, December 29, 2011
Với nhiều nước hành vi trốn/gian lận thuế là criminal offence, nếu bị phát hiện đối tượng trốn thuế nhiều khả năng...
Với nhiều nước hành vi trốn/gian lận thuế là criminal offence, nếu bị phát hiện đối tượng trốn thuế nhiều khả năng sẽ bị ngồi tù chứ không phải chỉ đơn giản bị phạt và truy thu thuế như thế này:
"Còn kết quả ước thực hiện đã tiến hành thanh tra 856 doanh nghiệp lỗ, doanh nghiệp có dấu hiệu chuyển giá, đạt 67% so với kế hoạch đề ra, xử lý giảm lỗ 4.400 tỷ đồng (tăng hơn 2,5 lần so với cùng kỳ), truy thu thuế và phạt 1.650 tỷ đồng (tăng 4 lần so với cùng kỳ)."
http://vneconomy.vn/20111227031227196P0C6/chong-chuyen-gia-khoang-cach-giua-quyet-tam-va-hien-thuc.htm
"Còn kết quả ước thực hiện đã tiến hành thanh tra 856 doanh nghiệp lỗ, doanh nghiệp có dấu hiệu chuyển giá, đạt 67% so với kế hoạch đề ra, xử lý giảm lỗ 4.400 tỷ đồng (tăng hơn 2,5 lần so với cùng kỳ), truy thu thuế và phạt 1.650 tỷ đồng (tăng 4 lần so với cùng kỳ)."
http://vneconomy.vn/20111227031227196P0C6/chong-chuyen-gia-khoang-cach-giua-quyet-tam-va-hien-thuc.htm
Một điểm quan trọng tác giả bài báo này không đề cập đến là hedging và speculation là 2 mặt của một đồng xu, chúng...
Một điểm quan trọng tác giả bài báo này không đề cập đến là hedging và speculation là 2 mặt của một đồng xu, chúng không thể tồn tại riêng biệt. Đối tác của một bên tham gia vào thị trường kỳ hạn với mục đích hedging gần như luôn luôn là một speculator. Bởi vậy nếu cấm speculator thì cũng đồng nghĩa cấm luôn hedger.
Cái mà nhiều nhà kinh tế đang lo ngại về speculation là hoạt động này càng ngày càng bánh trướng và vượt qua nhu cầu hedging. Ở một mức độ nào đó thì điều này tốt vì nó giúp tăng liquidity và price determination, nhưng khi nó đi quá xa thì gây ra volatility không cần thiết cho thị trường (bubble/crash). Do vậy bài toán của nhà quản lý là tìm ra tỷ lệ hedging/speculation tối ưu (hoặc chấp nhận được) và ngăn ngừa hoạt động speculation tích tụ rủi ro hệ thống quá nhiều. Giải pháp của tác giả bài báo này theo tôi quá cực đoan:
"Nếu không dùng chợ hàng giấy chỉ để phòng hộ giá mua bán hàng hóa nông sản, thì không chỉ “siết chặt quản lý” mà nên dẹp chúng đi."
http://www.thesaigontimes.vn/Home/nongsan/tintucthitruong/68631/
Cái mà nhiều nhà kinh tế đang lo ngại về speculation là hoạt động này càng ngày càng bánh trướng và vượt qua nhu cầu hedging. Ở một mức độ nào đó thì điều này tốt vì nó giúp tăng liquidity và price determination, nhưng khi nó đi quá xa thì gây ra volatility không cần thiết cho thị trường (bubble/crash). Do vậy bài toán của nhà quản lý là tìm ra tỷ lệ hedging/speculation tối ưu (hoặc chấp nhận được) và ngăn ngừa hoạt động speculation tích tụ rủi ro hệ thống quá nhiều. Giải pháp của tác giả bài báo này theo tôi quá cực đoan:
"Nếu không dùng chợ hàng giấy chỉ để phòng hộ giá mua bán hàng hóa nông sản, thì không chỉ “siết chặt quản lý” mà nên dẹp chúng đi."
http://www.thesaigontimes.vn/Home/nongsan/tintucthitruong/68631/
Rất đáng khâm phục! Hi vọng sẽ có các volunteer VN dịch những bài giảng này sang tiếng Việt.
Rất đáng khâm phục! Hi vọng sẽ có các volunteer VN dịch những bài giảng này sang tiếng Việt.
http://mjperry.blogspot.com/2011/12/facts-about-khan-academy.html
http://mjperry.blogspot.com/2011/12/facts-about-khan-academy.html
Tyler Cowen, một nhà kinh tế có khuynh hướng Austrian/libertarian, chống lại gold standard.
Tyler Cowen, một nhà kinh tế có khuynh hướng Austrian/libertarian, chống lại gold standard. Lập luận của Cowen có điểm giống với lập luận của tôi đã viết trên blog: với fiat money các central banks là cơ quan quyết định money supply, trong khi đó với gold standard các chủ mỏ vàng (và các speculators lớn) sẽ là người quyết định. Tất nhiên các central banks có rất nhiều khiếm khuyết nhưng ít ra voters còn có thể có tiếng nói qua political system. Ngược lại trong một thế giới libertarian không ai làm được gì khi các chủ mỏ vàng quyết định tăng giảm money supply vì lợi ích cá nhân họ thay vì vì lợi ích toàn xã hội. Chí ít tôi prefer một thể chế trong đó có one-person-one-vote hơn là thể chế có one-dollar-one-vote.
http://marginalrevolution.com/marginalrevolution/2011/12/what-exactly-is-the-argument-against-gold.html
http://marginalrevolution.com/marginalrevolution/2011/12/what-exactly-is-the-argument-against-gold.html
Wednesday, December 28, 2011
Số báo cuối cùng trong năm của The Economist có một bài report về giới econblog và ảnh hưởng của nó vào mainstream...
Số báo cuối cùng trong năm của The Economist có một bài report về giới econblog và ảnh hưởng của nó vào mainstream economics. Tác giả bài báo có vẻ rất hồ hởi về sự phát triển của giới blogger và cho rằng lịch sử kinh tế sẽ đánh giá sự ra đời economic bloggosphere trong mấy năm vừa rồi là một bước ngoặt trong quá trình phát triển kinh tế học. Nếu như trước đây các học thuyết kinh tế chỉ được thảo luận trong một giới nhỏ các nhà kinh tế hàn lâm xoay quanh một vài trung tâm (đại học, viện nghiên cứu) lớn, các ý tưởng kinh tế mới đang được phát triển theo dạng decentralized, active discussions giữa rất nhiều đối tượng (economist, journalist, politician, business, activitst). Một điểm quan trọng nữa là sự phát triển của giới econblog sẽ giúp economists có tác động trực tiếp và nhanh hơn vào giới policy makers. Cách đây 5-7 năm nếu không giữ một vị trí nào đó trực tiếp trong chính quyền (Fed, CEA), những economists như Krugman, Mankiw, Taylor khó có thể buộc các politicians phải cân nhắc ý kiến của họ như bây giờ.
http://www.economist.com/node/21542174
http://www.economist.com/node/21542174
John Hilsenrath, một cây bút có tiếng của WSJ và được đồn đại là "tay trong" của Fed có một bài về tiền tệ (và chính...
John Hilsenrath, một cây bút có tiếng của WSJ và được đồn đại là "tay trong" của Fed có một bài về tiền tệ (và chính trị) rất đáng đọc:
"The fury surrounding the central bank is as old as the U.S. Before there was a Fed, there was a First Bank of the United States over which the founding fathers deeply disagreed. Alexander Hamilton, a New York banker, strongly advocated for it. Thomas Jefferson, a Virginia farmer, vehemently opposed. George Washington sided with Hamilton. James Madison sided with Jefferson. When Madison became president, he supported a second central bank, which Andrew Jackson later ended. There was no central bank until the Fed was created in 1913 — and during that stretch the booms, busts, panics, speculation and bank runs now blamed on the Fed were even more frequent."
http://blogs.wsj.com/economics/2011/12/28/what-is-money-and-how-do-you-destroy-it/
"The fury surrounding the central bank is as old as the U.S. Before there was a Fed, there was a First Bank of the United States over which the founding fathers deeply disagreed. Alexander Hamilton, a New York banker, strongly advocated for it. Thomas Jefferson, a Virginia farmer, vehemently opposed. George Washington sided with Hamilton. James Madison sided with Jefferson. When Madison became president, he supported a second central bank, which Andrew Jackson later ended. There was no central bank until the Fed was created in 1913 — and during that stretch the booms, busts, panics, speculation and bank runs now blamed on the Fed were even more frequent."
http://blogs.wsj.com/economics/2011/12/28/what-is-money-and-how-do-you-destroy-it/
Cuộc tranh luận về Ricardian equivalence đang trở nên căng thẳng dù giữa kỳ nghỉ.
Cuộc tranh luận về Ricardian equivalence đang trở nên căng thẳng dù giữa kỳ nghỉ.
- Stephen Williamson có 1 entry về vấn đề này, tất nhiên là công kích Krugman như mọi khi: http://newmonetarism.blogspot.com/2011/12/richardian-equivalence-redux.html.
- Krugman ngụ ý Williamson "nông cạn": http://krugman.blogs.nytimes.com/2011/12/27/shallow-be-thy-name/
- Williamson trả lời: http://newmonetarism.blogspot.com/2011/12/war-on-shallowness.html
- David Andolfatto (Fed St.Louis) cho rằng chính Krugman không hiểu RE: http://andolfatto.blogspot.com/2011/12/does-krugman-understand-ricardian.html.
- Mark Thoma nhảy vào bênh vực Krugman: http://economistsview.typepad.com/economistsview/2011/12/the-proposition-is-not-mainstream-in-the-sense-of-being-fully-accepted-by-most-economists.html.
- Andolfatto tiếp tục trả lời: http://andolfatto.blogspot.com/2011/12/ricardian-equivalence-for-last-time.html
- Krugman phản hồi Andolfatto: http://krugman.blogs.nytimes.com/2011/12/28/problems-of-reading-comprehension/
http://bonddad.blogspot.com/2011/12/ricardian-equivalence-is-crap-theory.html
- Stephen Williamson có 1 entry về vấn đề này, tất nhiên là công kích Krugman như mọi khi: http://newmonetarism.blogspot.com/2011/12/richardian-equivalence-redux.html.
- Krugman ngụ ý Williamson "nông cạn": http://krugman.blogs.nytimes.com/2011/12/27/shallow-be-thy-name/
- Williamson trả lời: http://newmonetarism.blogspot.com/2011/12/war-on-shallowness.html
- David Andolfatto (Fed St.Louis) cho rằng chính Krugman không hiểu RE: http://andolfatto.blogspot.com/2011/12/does-krugman-understand-ricardian.html.
- Mark Thoma nhảy vào bênh vực Krugman: http://economistsview.typepad.com/economistsview/2011/12/the-proposition-is-not-mainstream-in-the-sense-of-being-fully-accepted-by-most-economists.html.
- Andolfatto tiếp tục trả lời: http://andolfatto.blogspot.com/2011/12/ricardian-equivalence-for-last-time.html
- Krugman phản hồi Andolfatto: http://krugman.blogs.nytimes.com/2011/12/28/problems-of-reading-comprehension/
http://bonddad.blogspot.com/2011/12/ricardian-equivalence-is-crap-theory.html
Tuesday, December 27, 2011
Krugman công kích Lucas khi Lucas nói về vấn đề crowding out của fiscal stimulus.
Krugman công kích Lucas khi Lucas nói về vấn đề crowding out của fiscal stimulus. Krugman cho rằng Lucas hiểu sai khái niệm Ricardian equivalence (RE), một trong những khái niệm căn bản của phe fresh water mà Lucas là một thành viên. Khái niệm này có nghĩa là nếu nhà nước tăng chi tiêu thì việc tài trợ cho khoản tăng đó thông qua tăng thuế ngay lập tức hay phát hành trái phiếu (tương đương với tăng thuế trong tương lai) là như nhau đối với người dân. Ở đây Lucas có vẻ ngụ ý về RE khi nói đến crowding out, ie chính phủ tăng chi tiêu $1 thì sẽ phải đánh thuế thêm $1 ngay lập tức hoặc nếu phát hành trái phiếu thì tác động cuối cùng thông qua RE cũng tương đương tăng thuế $1. Do đó nếu tăng chi tiêu thêm $1 có multiplier dương thì người dân bị đánh thuế thêm $1 sẽ có multiplier âm và kết quả sẽ triệt tiêu nhau.
Krugman chỉ ra rằng nếu chính phủ phát hành bond thì tác động vào current private consumption sẽ là một phần nhỏ của $1 chứ không phải toàn bộ như Lucas nói, ngay cả nếu RE đúng. Lập luận của Lucas (100% crowding out) còn có một điểm yếu nữa là nếu người dân đã quyết định không chi tiêu $1 thì dù chính phủ có stimulus hay không ảnh hưởng giảm chi tiêu (tự nguyện) của người dân đã có negative multiplier rồi. Trong trường hợp như vậy chính phủ tăng chi tiêu thêm $1 không những không làm crowd out mà còn giúp người dân có chỗ để tiết kiệm (mua bond), tất nhiên với điều kiện RE không đúng.
Dẫu sao cũng nên đọc bài của Lucas, rất nhiều thảo luận thú vị: http://www.cfr.org/economics/why-second-look-matters/p18996
http://krugman.blogs.nytimes.com/2011/12/26/a-note-on-the-ricardian-equivalence-argument-against-stimulus-slightly-wonkish/
Krugman chỉ ra rằng nếu chính phủ phát hành bond thì tác động vào current private consumption sẽ là một phần nhỏ của $1 chứ không phải toàn bộ như Lucas nói, ngay cả nếu RE đúng. Lập luận của Lucas (100% crowding out) còn có một điểm yếu nữa là nếu người dân đã quyết định không chi tiêu $1 thì dù chính phủ có stimulus hay không ảnh hưởng giảm chi tiêu (tự nguyện) của người dân đã có negative multiplier rồi. Trong trường hợp như vậy chính phủ tăng chi tiêu thêm $1 không những không làm crowd out mà còn giúp người dân có chỗ để tiết kiệm (mua bond), tất nhiên với điều kiện RE không đúng.
Dẫu sao cũng nên đọc bài của Lucas, rất nhiều thảo luận thú vị: http://www.cfr.org/economics/why-second-look-matters/p18996
http://krugman.blogs.nytimes.com/2011/12/26/a-note-on-the-ricardian-equivalence-argument-against-stimulus-slightly-wonkish/
Hoan nghên Tổng cục Thuế đã công bố thông tin về lợi nhuận của các doanh nghiệp ngoài quốc doanh, rất mong những...
Hoan nghên Tổng cục Thuế đã công bố thông tin về lợi nhuận của các doanh nghiệp ngoài quốc doanh, rất mong những thông tin như thế này sẽ được đưa lên website một cách minh bạch và có hệ thống.
Từ những số liệu này có thể thấy hệ thống doanh nghiệp ngoài quốc doanh có leverage ít nhất 4.4x (=(320+1100)/320), quá cao như tôi đã có lần nghi ngờ. Tuy nhiên với lợi nhuận sau thuế 75k tỷ, ROA bằng 5.3% (=75/(320+1100)), tôi nghĩ không quá tệ khi tình hình kinh tế năm qua không mấy sáng sủa. [Lưu ý: ROA có thể nhỏ hơn vì mẫu số có thể lớn hơn do doanh nghiệp còn có các loại credit khác chứ không chỉ qua vay ngân hàng.]
Với số nợ ngân hàng 1.1m tỷ, tiền trả lãi 220k tỷ tương đương lãi suất 20%, khá phù hợp với mặt bằng lãi suất năm vừa qua. Nếu trừ đi lạm phát thì lãi suất thực chỉ xấp xỉ 1.5%, tôi cho là thấp với một nền kinh tế đang phát triển như VN và có ROA khoảng 5% như trên. Lãi suất thực thấp một cách artificial như vậy do các can thiệp hành chính của NHNN và capital inflow, sẽ kích thích investment và các loại demand khác tạo áp lực lên lạm phát.
Theo thống đốc Bình (http://www.thesaigontimes.vn/Home/taichinh/nganhang/68029/) tổng dư nợ của hệ thống ngân hàng là 116% GDP, với NGDP của VN năm nay khoảng 2m tỷ thì tổng dư nợ khoảng 2320k tỷ. Như vậy giới doanh nghiệp ngoài quốc doanh chiếm 47.4% (=1.1/2.32) tổng dự nợ. Hơn một nửa tổng dư nợ còn lại là cho DNNN vay, lớn hơn nhiều con số 16% do ông Bình công bố trong link bên trên. Tiếc là Tổng cục Thuế không có (hoặc không công bố) số liệu lợi nhuận và trả lãi suất của các DNNN, nhưng có thể đoán là nhỏ hơn khu vực tư nhân.
http://vneconomy.vn/201112270938575P0C6/doanh-nghiep-cay-chu-yeu-de-tra-lai-ngan-hang.htm
Từ những số liệu này có thể thấy hệ thống doanh nghiệp ngoài quốc doanh có leverage ít nhất 4.4x (=(320+1100)/320), quá cao như tôi đã có lần nghi ngờ. Tuy nhiên với lợi nhuận sau thuế 75k tỷ, ROA bằng 5.3% (=75/(320+1100)), tôi nghĩ không quá tệ khi tình hình kinh tế năm qua không mấy sáng sủa. [Lưu ý: ROA có thể nhỏ hơn vì mẫu số có thể lớn hơn do doanh nghiệp còn có các loại credit khác chứ không chỉ qua vay ngân hàng.]
Với số nợ ngân hàng 1.1m tỷ, tiền trả lãi 220k tỷ tương đương lãi suất 20%, khá phù hợp với mặt bằng lãi suất năm vừa qua. Nếu trừ đi lạm phát thì lãi suất thực chỉ xấp xỉ 1.5%, tôi cho là thấp với một nền kinh tế đang phát triển như VN và có ROA khoảng 5% như trên. Lãi suất thực thấp một cách artificial như vậy do các can thiệp hành chính của NHNN và capital inflow, sẽ kích thích investment và các loại demand khác tạo áp lực lên lạm phát.
Theo thống đốc Bình (http://www.thesaigontimes.vn/Home/taichinh/nganhang/68029/) tổng dư nợ của hệ thống ngân hàng là 116% GDP, với NGDP của VN năm nay khoảng 2m tỷ thì tổng dư nợ khoảng 2320k tỷ. Như vậy giới doanh nghiệp ngoài quốc doanh chiếm 47.4% (=1.1/2.32) tổng dự nợ. Hơn một nửa tổng dư nợ còn lại là cho DNNN vay, lớn hơn nhiều con số 16% do ông Bình công bố trong link bên trên. Tiếc là Tổng cục Thuế không có (hoặc không công bố) số liệu lợi nhuận và trả lãi suất của các DNNN, nhưng có thể đoán là nhỏ hơn khu vực tư nhân.
http://vneconomy.vn/201112270938575P0C6/doanh-nghiep-cay-chu-yeu-de-tra-lai-ngan-hang.htm
Sunday, December 25, 2011
Có quá nhiều điểm phải bàn trong bài báo Tuổi trẻ link bên dưới:
Có quá nhiều điểm phải bàn trong bài báo Tuổi trẻ link bên dưới:
- Một buổi tọa đàm của báo (Nhân Dân) tổ chức mà có bộ trưởng Vương Đình Huệ, thống đốc Nguyễn Văn Bình, phó chủ nhiệm VPCP Phạm Viết Muôn tham dự. Thực sự đây là một buổi tọa đàm của một tờ báo hay là một dạng press conference công bố chính sách?
- Bộ Tài chính sẽ lập Tổng cục quản lý và giám sát vốn nhà nước, vậy vai trò của SCIC ở đâu? Ông Huệ có vẻ muốn phát huy thế mạnh "thanh tra" của mình?
- Ông Huệ muốn có 1-2 tập đoàn đẳng cấp Đông Á, ông Bình muốn có 1-2 ngân hàng tầm khu vực (với tổng tài sản cỡ 50 tỷ USD). Trong suốt 20 năm đổi mới vừa qua, VN chưa bao giờ từ bỏ giấc mơ có những đại công ty như các keiretsu của Nhật hay chaebol của Hàn quốc. Nhưng có lẽ thay vì những ước mơ to tác như vậy hãy mơ những giấc mơ thiết thực hơn như giảm kẹt xe, lạm phát thấp, tỷ lệ người nghèo thấp.... cho dân được nhờ.
- Ông Muôn, ông Huệ đều đánh tiếng nhờ báo chi gây sức ép để các DNNN chịu tái cơ cấu. Vậy là dù chính phủ có muốn chưa chắc các DNNN đã thèm nghe.
- Ông Huệ nói cần phải có 55-65 nghìn tỷ để cho các DNNN "uống thuốc bổ để khỏe lên" trước khi tái cơ cấu. Tại sao không để những DNNN đã quá ốm yếu phá sản/giải thể? Cần phải đặt phương án phá sản/giải thể vào chương trình tái cấu trúc.
- Ông Vũ Đình Ánh nói đúng, không nên dùng DNNN làm công cụ điều tiết của nhà nước. Cứ nhìn gương xăng dầu và điện lực thì thấy khả năng điều tiết thông qua các DNNN vô cùng kém. Càng tạo điều kiện cho họ độc quyền và phình to ra, càng dễ có khả năng họ chỉ chạy theo lợi ích cục bộ của riêng mình mà không quan tâm đến cả nhân dân lẫn nhà nước.
- Ông Bình muốn có 12-15 ngân hàng nắm 80% thị phần. Thực ra bây giờ 4 ngân hàng quốc doanh hoặc nhà nước nắm giữ cổ phần đa số đã đạt gần con số đó rồi, cần gì phải tái cấu trúc nữa. Tỷ lệ thị phần đáng ra không phải là số tối thiểu như ông Bình nói mà phải là số tối đa, vd, 4 ngân hàng lớn nhất có thị phần không quá 50%.
http://tuoitre.vn/Kinh-te/469736/Tai-co-cau-doanh-nghiep-nha-nuoc-Can-65000-ti-dong.html
- Một buổi tọa đàm của báo (Nhân Dân) tổ chức mà có bộ trưởng Vương Đình Huệ, thống đốc Nguyễn Văn Bình, phó chủ nhiệm VPCP Phạm Viết Muôn tham dự. Thực sự đây là một buổi tọa đàm của một tờ báo hay là một dạng press conference công bố chính sách?
- Bộ Tài chính sẽ lập Tổng cục quản lý và giám sát vốn nhà nước, vậy vai trò của SCIC ở đâu? Ông Huệ có vẻ muốn phát huy thế mạnh "thanh tra" của mình?
- Ông Huệ muốn có 1-2 tập đoàn đẳng cấp Đông Á, ông Bình muốn có 1-2 ngân hàng tầm khu vực (với tổng tài sản cỡ 50 tỷ USD). Trong suốt 20 năm đổi mới vừa qua, VN chưa bao giờ từ bỏ giấc mơ có những đại công ty như các keiretsu của Nhật hay chaebol của Hàn quốc. Nhưng có lẽ thay vì những ước mơ to tác như vậy hãy mơ những giấc mơ thiết thực hơn như giảm kẹt xe, lạm phát thấp, tỷ lệ người nghèo thấp.... cho dân được nhờ.
- Ông Muôn, ông Huệ đều đánh tiếng nhờ báo chi gây sức ép để các DNNN chịu tái cơ cấu. Vậy là dù chính phủ có muốn chưa chắc các DNNN đã thèm nghe.
- Ông Huệ nói cần phải có 55-65 nghìn tỷ để cho các DNNN "uống thuốc bổ để khỏe lên" trước khi tái cơ cấu. Tại sao không để những DNNN đã quá ốm yếu phá sản/giải thể? Cần phải đặt phương án phá sản/giải thể vào chương trình tái cấu trúc.
- Ông Vũ Đình Ánh nói đúng, không nên dùng DNNN làm công cụ điều tiết của nhà nước. Cứ nhìn gương xăng dầu và điện lực thì thấy khả năng điều tiết thông qua các DNNN vô cùng kém. Càng tạo điều kiện cho họ độc quyền và phình to ra, càng dễ có khả năng họ chỉ chạy theo lợi ích cục bộ của riêng mình mà không quan tâm đến cả nhân dân lẫn nhà nước.
- Ông Bình muốn có 12-15 ngân hàng nắm 80% thị phần. Thực ra bây giờ 4 ngân hàng quốc doanh hoặc nhà nước nắm giữ cổ phần đa số đã đạt gần con số đó rồi, cần gì phải tái cấu trúc nữa. Tỷ lệ thị phần đáng ra không phải là số tối thiểu như ông Bình nói mà phải là số tối đa, vd, 4 ngân hàng lớn nhất có thị phần không quá 50%.
http://tuoitre.vn/Kinh-te/469736/Tai-co-cau-doanh-nghiep-nha-nuoc-Can-65000-ti-dong.html
Cách đây gần 10 năm khi đề án 322 mới triển khai tôi có viết một bài đăng trên VNN đề suất không nên cấp học bổng...
Cách đây gần 10 năm khi đề án 322 mới triển khai tôi có viết một bài đăng trên VNN đề suất không nên cấp học bổng cho sinh viên ra nước ngoài học mà nên cho vay. Nếu người vay tốt nghiệp và về nước (và làm đúng chỗ đã được cử đi học) thì nhà nước sẽ xóa hoặc giảm nợ. Nếu không về thì phải hoàn trả toàn bộ tiền vay cộng lãi suất (rất cao). Bây giờ sau 10 năm Bộ GDĐT tổng kết chương trình này và ấn tượng chung là nó đã thất bại. Đáng tiếc là đến tận bây giờ mới có một số ý kiến đề nghị chuyển sang hình thức cho vay.
http://www.thesaigontimes.vn/Home/diendan/ykien/68260/
http://www.thesaigontimes.vn/Home/diendan/ykien/68260/
Friday, December 23, 2011
Bài này của Justin Lin, chief economist của WB, vẫn cố tình lảng tránh vấn đề thể chế trong phát triển kinh tế.
Bài này của Justin Lin, chief economist của WB, vẫn cố tình lảng tránh vấn đề thể chế trong phát triển kinh tế. Đúng là khoa học kỹ thuật có vai trò cực kỳ quan trọng nhưng sự bứt phá của phương Tây trong 2-300 năm qua không chỉ vì industrial revolution mà còn vì các cải cách trong thể chế kinh tế và chính trị. Chính thành công về kinh tế của TQ sau khi Đặng Tiểu Bình mở cửa cho thấy thể chế kinh tế quan trọng như thế nào. Justin Lin rất "dũng cảm" khi dự báo kinh tế TQ sẽ tiếp tục tăng trưởng với tốc độ 8%/năm trong 2 thập kỷ tới, một dự báo lạc quan nhất mà tôi từng biết. Càng đọc nhiều về ông này càng thấy ông ta là một politician hơn là một economist.
http://www.project-syndicate.org/commentary/lin5/English
http://www.project-syndicate.org/commentary/lin5/English
Thursday, December 22, 2011
Tôn Tử là học giả cổ đại duy nhất của TQ không hề hấn gì trong Cách mạng Văn hóa, thậm chí các lãnh đạo TQ từ Mao...
Tôn Tử là học giả cổ đại duy nhất của TQ không hề hấn gì trong Cách mạng Văn hóa, thậm chí các lãnh đạo TQ từ Mao Trạch Đông đến Hồ Cẩm Đào đều lấy Binh pháp Tôn Tử làm cẩm nang cho mình.
Theo bài báo này của The Economist, gần đây TQ đang tìm cách phục hồi và quảng bá tư tưởng Tôn Tử, có lẽ để trám vào chỗ trống mà những khái niệm như harmonic society hay peaceful rise được Hồ Cẩm Đào đưa ra dựa vào tư tưởng Khổng Tử đang dần dần rơi vào quên lãng. Bài báo này cho rằng việc TQ cố vực dậy các tư tưởng cổ đại (Khổng Tử, Tôn Tử) là để gia tăng soft power của mình, nhưng có vẻ không thành công.
http://www.economist.com/node/21541714
Theo bài báo này của The Economist, gần đây TQ đang tìm cách phục hồi và quảng bá tư tưởng Tôn Tử, có lẽ để trám vào chỗ trống mà những khái niệm như harmonic society hay peaceful rise được Hồ Cẩm Đào đưa ra dựa vào tư tưởng Khổng Tử đang dần dần rơi vào quên lãng. Bài báo này cho rằng việc TQ cố vực dậy các tư tưởng cổ đại (Khổng Tử, Tôn Tử) là để gia tăng soft power của mình, nhưng có vẻ không thành công.
http://www.economist.com/node/21541714
Tôi không mấy thiện cảm với Putin nhưng không thể không đồng ý với câu này:
Tôi không mấy thiện cảm với Putin nhưng không thể không đồng ý với câu này:
"“Whoever does not miss the Soviet Union has no heart. Whoever wants it back has no brain.”
"“Whoever does not miss the Soviet Union has no heart. Whoever wants it back has no brain.”
Đã định không viết thêm về chủ tịch Kim nữa nhưng thấy báo Tuổi trẻ đăng bài này nên phải bổ sung thêm một chi tiết...
Đã định không viết thêm về chủ tịch Kim nữa nhưng thấy báo Tuổi trẻ đăng bài này nên phải bổ sung thêm một chi tiết từ The Telegraph về mối quan hệ giữa chủ tịch Kim và Princess Tenko: http://www.telegraph.co.uk/news/worldnews/asia/northkorea/8965294/Kim-Jong-ils-relationships-an-unlikely-sex-symbol.html Một chi tiết thú vị là:
"Despite his apparent fascination with women, Professor Shigemura said there were no suggestions that he had ever expressed interest in Western women."
http://tuoitre.vn/Van-hoa-Giai-tri/470553/Ao-thuat-gia-Nhat-duoc-moi-du-dam-tang%C2%A0Kim-Jong-Il.html
"Despite his apparent fascination with women, Professor Shigemura said there were no suggestions that he had ever expressed interest in Western women."
http://tuoitre.vn/Van-hoa-Giai-tri/470553/Ao-thuat-gia-Nhat-duoc-moi-du-dam-tang%C2%A0Kim-Jong-Il.html
Ba điều ước của phó Chủ tịch Tập Cẩm Bình:
Ba điều ước của phó Chủ tịch Tập Cẩm Bình:
- Đội tuyển bóng đá TQ lọt vào vòng chung kết WC một lần nữa
- TQ đăng cai vòng chung kết WC
- TQ vô địch WC
Bụt hiện lên nói:
- Ta cho con một điều ước
- Xin Bụt làm giá nhà đất giảm xuống để dân nghèo có thể mua được một căn nhà
- (lưỡng lự).....
- Hay thôi cho con xin chức vô địch WC cho đội tuyển bóng đá TQ?
- (gãi đầu) ....
- (???)....
- .... Hừ, thế con muốn giá nhà đất giảm xuống bao nhiêu?
[Note: đấy là trích đoạn bài báo link bên dưới của The Economist nhé, không phải của tôi :-)]
http://www.economist.com/node/21541716
- Đội tuyển bóng đá TQ lọt vào vòng chung kết WC một lần nữa
- TQ đăng cai vòng chung kết WC
- TQ vô địch WC
Bụt hiện lên nói:
- Ta cho con một điều ước
- Xin Bụt làm giá nhà đất giảm xuống để dân nghèo có thể mua được một căn nhà
- (lưỡng lự).....
- Hay thôi cho con xin chức vô địch WC cho đội tuyển bóng đá TQ?
- (gãi đầu) ....
- (???)....
- .... Hừ, thế con muốn giá nhà đất giảm xuống bao nhiêu?
[Note: đấy là trích đoạn bài báo link bên dưới của The Economist nhé, không phải của tôi :-)]
http://www.economist.com/node/21541716
Wednesday, December 21, 2011
S&P vừa downgrade Hungary xuống BBB- (junk) và một trong những lý do quan trọng là central bank của nước này đang...
S&P vừa downgrade Hungary xuống BBB- (junk) và một trong những lý do quan trọng là central bank của nước này đang mất dần independence sau khi một đảng thiên hữu (Fidesz) lên nắm quyền và đang tiến hành sửa đổi hiến pháp. Mấy hôm trước Krugman đăng bài của Kim Lane Scheppele (http://krugman.blogs.nytimes.com/2011/12/19/hungarys-constitutional-revolution/), một điều hiếm thấy trên blog cá nhân của Krugman, phân tích rằng Hungary đang quay lại một thể chế authoritarian. Một đất nước khá văn minh và nằm giữa châu Âu mà còn như vậy thì quả thực democracy là một điều rất xa xỉ cho những dân tộc "ngoại vi" như VN.
http://www.businessinsider.com/hungary-central-bank-law-sp-downgrade-2011-12
http://www.businessinsider.com/hungary-central-bank-law-sp-downgrade-2011-12
Tuesday, December 20, 2011
Tôi rất ngạc nhiên có người bỏ tiền ra mua debt của NK, dù chỉ là 18 cent/dollar.
Tôi rất ngạc nhiên có người bỏ tiền ra mua debt của NK, dù chỉ là 18 cent/dollar. Cứ giả sử ngày mai NK có cách mạng ... "sâm" và chính phủ mới mở cửa đất nước như VN làm sau năm 86, các nhà đầu tư đó cũng phải đợi cỡ 10-15 năm sau may ra mới lấy lại được một phần face value (chắc chắn thấp hơn 100%) qua London/Paris club. Hay họ hi vọng SK sẽ trả nợ thay nếu 2 miền Triều tiên thống nhất? Một điểm thú vị là sau khi chủ tịch Kim qua đời giá debt tăng lên từ 13/15 lên 14/18. Để ý là ask price tăng (15 lên 18) nhiều hơn bid price (13 lên 14) cho thấy demand tăng nhanh hơn supply nhưng vẫn rất illiquid.
Liên hệ với vụ Vinashin debt có giá thị trường trong khoảng 30-40 cent/dollar, có lẽ tại VN không có nuclear weapon như NK nên tụi tư bản không sợ, cứ harass hay lôi ra tòa kiện kiểu gì VN cũng sẽ xì một ít tiền ra :-)
http://www.reuters.com/article/2011/12/20/us-korea-north-debt-idUSTRE7BJ01920111220
Liên hệ với vụ Vinashin debt có giá thị trường trong khoảng 30-40 cent/dollar, có lẽ tại VN không có nuclear weapon như NK nên tụi tư bản không sợ, cứ harass hay lôi ra tòa kiện kiểu gì VN cũng sẽ xì một ít tiền ra :-)
http://www.reuters.com/article/2011/12/20/us-korea-north-debt-idUSTRE7BJ01920111220
Quả là lãnh tụ "vĩ đại". Riêng đoạn 38 under par và 11 ace thì Tiger Woods nghe xong chắc bỏ nghề.
Quả là lãnh tụ "vĩ đại". Riêng đoạn 38 under par và 11 ace thì Tiger Woods nghe xong chắc bỏ nghề.
"While in college, which he finished in just three years, Kim wrote at least 1,500 books. Even after becoming North Korea’s CEO he always made time for the arts, composing six operas and directing movies. He also invented a product described as "double bread with meat" and created factories to produce them. (Jealous rivals tried to smear this last accomplishment by saying this invention looked an awful lot like the hamburger.) Nor was he just another nerd: According to his biography, the only time he ever played golf, he had a 38-under par round that included no fewer than 11 holes in one."
http://www.businessinsider.com/the-10-management-secrets-of-kim-jong-il-2011-12
"While in college, which he finished in just three years, Kim wrote at least 1,500 books. Even after becoming North Korea’s CEO he always made time for the arts, composing six operas and directing movies. He also invented a product described as "double bread with meat" and created factories to produce them. (Jealous rivals tried to smear this last accomplishment by saying this invention looked an awful lot like the hamburger.) Nor was he just another nerd: According to his biography, the only time he ever played golf, he had a 38-under par round that included no fewer than 11 holes in one."
http://www.businessinsider.com/the-10-management-secrets-of-kim-jong-il-2011-12
Monday, December 19, 2011
Tín dụng đối với ngân hàng tương đương như "sale" với các công ty khác.
Tín dụng đối với ngân hàng tương đương như "sale" với các công ty khác. Mức sale tăng 12-13%/năm không hề nhỏ, chính mức tăng quá mạnh như những năm trước mới là đáng ngại (i.e. gây ra lạm phát). Hầu hết các nước phát triển có tăng trưởng tín dụng trung bình trong 10 năm qua <10%. Một vài nước đang phát triển (Bangladesh, Indonesia) có tốc độ xấp xỉ 20%, còn xa mới đến mức 30% của VN, chỉ có Cambodia là có tốc độ tăng tín dụng tương đương VN (do các ngân hàng VN tràn sang?). Các nước khác trong khu vực (Thailand, Philippines, Malaysia) đều tăng trưởng trung bình <10%.
Một điểm nữa, ở đây chẳng có ai "hi sinh" cả, nếu các ngân hàng hi sinh vài trăm tỷ lợi nhuận thì các doanh nghiệp khác và cả người dân đã hi sinh bao nhiêu? Thống đốc Bình không cần phải an ủi họ như vậy, cứ nói thẳng ra rằng mức tăng trưởng tín dụng 30% chỉ còn trong quá khứ. Các ngân hàng nên làm quen với mức 10-15% là vừa, đừng để họ hi vọng năm nay hi sinh thì sang năm NHNN sẽ nới lỏng trở lại.
http://vneconomy.vn/20111219034511136P0C6/thong-doc-nguyen-van-binh-ngan-hang-phai-that-lung-buoc-bung.htm
Một điểm nữa, ở đây chẳng có ai "hi sinh" cả, nếu các ngân hàng hi sinh vài trăm tỷ lợi nhuận thì các doanh nghiệp khác và cả người dân đã hi sinh bao nhiêu? Thống đốc Bình không cần phải an ủi họ như vậy, cứ nói thẳng ra rằng mức tăng trưởng tín dụng 30% chỉ còn trong quá khứ. Các ngân hàng nên làm quen với mức 10-15% là vừa, đừng để họ hi vọng năm nay hi sinh thì sang năm NHNN sẽ nới lỏng trở lại.
http://vneconomy.vn/20111219034511136P0C6/thong-doc-nguyen-van-binh-ngan-hang-phai-that-lung-buoc-bung.htm
Xem Thatcher bảo vệ quan điểm không cần phải lo lắng về inequality và chống gia nhập EMU trước QH Anh, tôi cực kỳ...
Xem Thatcher bảo vệ quan điểm không cần phải lo lắng về inequality và chống gia nhập EMU trước QH Anh, tôi cực kỳ thán phục debate skill của người đàn bà thép này mặc dù không đồng ý với lập luận của bà. Chống inequality không phải "make the poor poorer" như Thatcher nói mà là "make the rich less rich". Của cải là nguồn gốc của quyền lực, nếu 1% (hay 10%) càng ngày càng tích tụ nhiều của cải thì khả năng thâu tóm quyền lực của họ ngày càng tăng, chưa kể equal opportunity principle sẽ càng ngày càng xa vời với dân nghèo. Tất nhiên cào bằng như các nước XHCN trước kia còn tệ hại hơn, điểm tối ưu không thể nằm ở hai extreme đó được.
http://www.youtube.com/watch?v=rv5t6rC6yvg
http://www.youtube.com/watch?v=rv5t6rC6yvg
Sunday, December 18, 2011
Cách đây mấy tháng tôi đọc được một bản tin về một thị trấn của Áo bị TQ copy nguyên bản (link bên dưới).
Cách đây mấy tháng tôi đọc được một bản tin về một thị trấn của Áo bị TQ copy nguyên bản (link bên dưới). Mấy ngày gần đây, khi tình hình real estate market của TQ trở nên căng thẳng và báo chí đưa nhiều tin về sector này, hóa ra tình trạng copycat địa ốc như vậy khá phổ biến ở TQ:
- English town: (http://english.peopledaily.com.cn/90882/7678719.html), ở trong cái town này mọi người sẽ phải nói tiếng Anh.
- Disneyland: (http://blogs.reuters.com/photographers-blog/2011/12/12/chinas-deserted-fake-disneyland/), nên nhớ đây không phải là franchise của Disney mà một developer của TQ copy mẫu của Disneyland.
- Manhattan: (http://www.bloomberg.com/news/2011-12-18/china-debts-dwarf-official-data-with-too-big-to-complete-alarms.html).
Không nói về các hệ lụy kinh tế, tại sao một dân tộc có truyền thống văn hóa lâu đời và vẫn thường xuyên tự hào về bản sắc của mình lại đi copy những nét văn hóa của người khác dễ dàng như vậy? Điều này bộc lộ một tâm lý tự ti hơn là thái độ kiêu hãnh họ vẫn thường tỏ vẻ.
Khi Nhật, Hàn quốc, Singapore hay thậm chí Malaysia, Thailand giầu lên những nước này không có tư tưởng copy, dù để kinh doanh du lịch. Tôi không nghĩ một ngày nào đó người VN cũng đi copy như vậy, các đại gia VN nếu có tiền họ xây những thứ đại loại như Đại Nam Quốc Tự hay Bãi Đính, có thể có nét của kiến trúc TQ nhưng đó là một phần lịch sử của VN.
http://blog.foreignpolicy.com/posts/2011/06/20/austrian_villages_made_in_china
- English town: (http://english.peopledaily.com.cn/90882/7678719.html), ở trong cái town này mọi người sẽ phải nói tiếng Anh.
- Disneyland: (http://blogs.reuters.com/photographers-blog/2011/12/12/chinas-deserted-fake-disneyland/), nên nhớ đây không phải là franchise của Disney mà một developer của TQ copy mẫu của Disneyland.
- Manhattan: (http://www.bloomberg.com/news/2011-12-18/china-debts-dwarf-official-data-with-too-big-to-complete-alarms.html).
Không nói về các hệ lụy kinh tế, tại sao một dân tộc có truyền thống văn hóa lâu đời và vẫn thường xuyên tự hào về bản sắc của mình lại đi copy những nét văn hóa của người khác dễ dàng như vậy? Điều này bộc lộ một tâm lý tự ti hơn là thái độ kiêu hãnh họ vẫn thường tỏ vẻ.
Khi Nhật, Hàn quốc, Singapore hay thậm chí Malaysia, Thailand giầu lên những nước này không có tư tưởng copy, dù để kinh doanh du lịch. Tôi không nghĩ một ngày nào đó người VN cũng đi copy như vậy, các đại gia VN nếu có tiền họ xây những thứ đại loại như Đại Nam Quốc Tự hay Bãi Đính, có thể có nét của kiến trúc TQ nhưng đó là một phần lịch sử của VN.
http://blog.foreignpolicy.com/posts/2011/06/20/austrian_villages_made_in_china
Có những dân tộc trong lịch sử chỉ được cởi trói sau khi "lãnh tụ kính yêu" của mình qua đời.
Có những dân tộc trong lịch sử chỉ được cởi trói sau khi "lãnh tụ kính yêu" của mình qua đời.
http://www.google.com/hostednews/ap/article/ALeqM5izIlSjdJ6OnbxnvsA8REol_H-PpA?docId=e4eb9efdbd884d2fbff01ada250d87de
http://www.google.com/hostednews/ap/article/ALeqM5izIlSjdJ6OnbxnvsA8REol_H-PpA?docId=e4eb9efdbd884d2fbff01ada250d87de
Bài này chắc sẽ làm nhiều bác liberarian/conservative phản đối, nhưng quả thật hầu hết (tôi không dám khẳng định tất...
Bài này chắc sẽ làm nhiều bác liberarian/conservative phản đối, nhưng quả thật hầu hết (tôi không dám khẳng định tất cả như tác giả bài viết) các nước giàu hiện nay đều có tỷ lệ government spending/GDP cao hơn 25%. Tất nhiên tỷ lệ này cao không có nghĩa là một nước sẽ giàu (phản ví dụ điển hình là VN với tỷ lệ này >30%), nhưng sự vắng bóng những nước giàu mà có tỷ lệ này thấp có một hàm ý quan trọng chống lại những người tin rằng laissez-faire là phương án tốt nhất cho nhân loại.
Ở đây cần phân biệt giầu với tăng trưởng nhanh. TQ tăng trưởng rất nhanh nhưng chưa thể gọi là giàu, ngược lại Nhật bị stagnant hơn 2 thập kỷ nay nhưng vẫn được xếp vào giới "đại gia" trên thế giới. Một lập luận phản công của giới liberarian có thể là các nước giàu vì có tỷ lệ government spending/GDP cao nên họ không giầu hơn được nữa, hay nói cách khác là tăng trưởng đã chựng lại hay bị stagnent như Nhật. Tuy nhiên trong phần comment của bài viết trên một commenter chỉ ra rằng Mỹ trong giai đoạn trước 1850 có tốc độ tăng trưởng bình quân 1.4%/năm và có government spending/GDP không vượt quá 20%, nhưng sau đó dù government spending/GDP tăng cao nhưng tốc độ tăng trưởng trung bình đạt 2.1%.
Giả thuyết của tôi là các nước có nhiều government investment vào infrastructure (physical, human, legal) sẽ có tác dụng tích cực vào long-run growth (tất nhiên với điều kiện đầu tư không bị thất thoát như ở VN). Redistribution, nếu làm một cách hợp lý (không như cải cách ruộng đất hay đánh tư sản), cũng có tác dụng tốt cho long-run growth vì làm giảm inequality, gián tiếp tăng human capital và đảm bảo social stability.
http://www.angrybearblog.com/2011/12/is-big-government-inevitable-desirable.html
Ở đây cần phân biệt giầu với tăng trưởng nhanh. TQ tăng trưởng rất nhanh nhưng chưa thể gọi là giàu, ngược lại Nhật bị stagnant hơn 2 thập kỷ nay nhưng vẫn được xếp vào giới "đại gia" trên thế giới. Một lập luận phản công của giới liberarian có thể là các nước giàu vì có tỷ lệ government spending/GDP cao nên họ không giầu hơn được nữa, hay nói cách khác là tăng trưởng đã chựng lại hay bị stagnent như Nhật. Tuy nhiên trong phần comment của bài viết trên một commenter chỉ ra rằng Mỹ trong giai đoạn trước 1850 có tốc độ tăng trưởng bình quân 1.4%/năm và có government spending/GDP không vượt quá 20%, nhưng sau đó dù government spending/GDP tăng cao nhưng tốc độ tăng trưởng trung bình đạt 2.1%.
Giả thuyết của tôi là các nước có nhiều government investment vào infrastructure (physical, human, legal) sẽ có tác dụng tích cực vào long-run growth (tất nhiên với điều kiện đầu tư không bị thất thoát như ở VN). Redistribution, nếu làm một cách hợp lý (không như cải cách ruộng đất hay đánh tư sản), cũng có tác dụng tốt cho long-run growth vì làm giảm inequality, gián tiếp tăng human capital và đảm bảo social stability.
http://www.angrybearblog.com/2011/12/is-big-government-inevitable-desirable.html
Tháng trước Qantas đã ngừng bay để buộc giới union phải đàm phán.
Tháng trước Qantas đã ngừng bay để buộc giới union phải đàm phán. Podcast này của NPR cho rằng các legacy airlines của Mỹ đa số nộp đơn phá sản, như American Airlines vừa rồi, để có cơ hội renegotiate hợp đồng lao động với giới union. Một điểm quan trọng nữa với các công ty lớn của Mỹ là họ thường có pension liabilities rất lớn (như trường hợp GM) nên phá sản cũng là cách để renegotiate lại các liabilities đó.
http://www.npr.org/blogs/money/2011/12/16/143765367/why-airlines-keep-going-bankrupt
http://www.npr.org/blogs/money/2011/12/16/143765367/why-airlines-keep-going-bankrupt
“Hope is not a feeling of certainty that everything ends well.
“Hope is not a feeling of certainty that everything ends well. Hope is just a feeling that life and work have meaning.”
R.I.P.
http://chovanec.wordpress.com/2011/12/18/remembering-vaclav-havel-1936-2011/
R.I.P.
http://chovanec.wordpress.com/2011/12/18/remembering-vaclav-havel-1936-2011/
Thursday, December 15, 2011
Tỷ lệ construction/GDP của VN năm 2010 là 9.5% (tính theo 1994 price), tăng liên tục từ 7.5% năm 1995.
Tỷ lệ construction/GDP của VN năm 2010 là 9.5% (tính theo 1994 price), tăng liên tục từ 7.5% năm 1995. Một điiểm ngạc nhiên là nếu sử dụng current price thì tỷ lệ này luôn nhỏ hơn (chỉ là 7.3% năm 2010). Điều này có nghĩa là giá nhà đất tăng chậm hơn giá của các hàng hóa dịch vụ khác trong GDP, một điều có vẻ rất nghịch lý.
http://marginalrevolution.com/marginalrevolution/2011/12/china-fact-of-the-day-4.html
http://marginalrevolution.com/marginalrevolution/2011/12/china-fact-of-the-day-4.html
Một metaphor rất thú vị: Fed - Superman, ECB - Batman.
Một metaphor rất thú vị: Fed - Superman, ECB - Batman.
http://www.npr.org/blogs/money/2011/12/06/143231194/the-tuesday-podcast-europe-turns-on-the-bat-signal
http://www.npr.org/blogs/money/2011/12/06/143231194/the-tuesday-podcast-europe-turns-on-the-bat-signal
Mấy năm nay Phần lan được cả thế giới thán phục về chất lượng giáo dục, có lẽ đây là một số lý do:
Mấy năm nay Phần lan được cả thế giới thán phục về chất lượng giáo dục, có lẽ đây là một số lý do:
- Finnish children don't start school until they are 7
- They rarely take exams or do homework until they are well into their teens"
- The children are not measured at all for the first six years of their education
There is only one mandatory standardized test in Finland, taken when children are 16
....
- Teachers only spend 4 hours a day in the classroom, and take 2 hours a week for "professional development"
- All teachers in Finland must have a masters degree, which is fully subsidized
- Teachers are selected from the top 10% of graduates
.....
- The school system is 100% state funded
- The national curriculum is only broad guidelines
http://www.businessinsider.com/finland-education-school-2011-12?op=1
- Finnish children don't start school until they are 7
- They rarely take exams or do homework until they are well into their teens"
- The children are not measured at all for the first six years of their education
There is only one mandatory standardized test in Finland, taken when children are 16
....
- Teachers only spend 4 hours a day in the classroom, and take 2 hours a week for "professional development"
- All teachers in Finland must have a masters degree, which is fully subsidized
- Teachers are selected from the top 10% of graduates
.....
- The school system is 100% state funded
- The national curriculum is only broad guidelines
http://www.businessinsider.com/finland-education-school-2011-12?op=1
Wednesday, December 14, 2011
Các nhà kinh tế VN làm ơn giải thích cho các ông bà nghị này hiểu rằng bảo hiểm tiền gửi thực ra là một chính sách...
Các nhà kinh tế VN làm ơn giải thích cho các ông bà nghị này hiểu rằng bảo hiểm tiền gửi thực ra là một chính sách bảo vệ payment system chứ không phải bảo hiểm theo nghĩa thông thường. Các ngân hàng nếu muốn hoàn tòan có thể mua bảo hiểm cho vàng, ngoại tệ hay bất kỳ thứ gì người dân gửi họ trên thị trường bảo hiểm thương mại. Có điều phí bảo hiểm sẽ rất cao so với phí bảo hiểm tiền gửi cho đồng tiền quốc gia. Nếu nhà nước phải cung cấp dịch vụ bảo hiểm với giá rẻ hơn thì có nghĩa là nhà nước trợ giá cho những thứ được bảo hiểm. Liệu nhà nước có định trợ giá cho người dân tích trữ vàng và ngoại tệ hay không?
http://vneconomy.vn/20111214081426384P0C6/can-co-gi-chi-bao-hiem-tien-gui-vnd.htm
http://vneconomy.vn/20111214081426384P0C6/can-co-gi-chi-bao-hiem-tien-gui-vnd.htm
Nhật và Hàn quốc có một lực lượng cảnh sát biển hùng hậu mà "ngư dân" TQ còn không nể nang gì thì ....
Nhật và Hàn quốc có một lực lượng cảnh sát biển hùng hậu mà "ngư dân" TQ còn không nể nang gì thì ....
"... there have been over 2,600 illegal fishing boats and 800 fishermen caught in the EEZ since 2006. And, the situation has been getting worse. 439 boats were caught this year alone -- up 46 percent from last year."
http://www.businessinsider.com/chinese-fishermen-invading-korean-waters-2011-12
"... there have been over 2,600 illegal fishing boats and 800 fishermen caught in the EEZ since 2006. And, the situation has been getting worse. 439 boats were caught this year alone -- up 46 percent from last year."
http://www.businessinsider.com/chinese-fishermen-invading-korean-waters-2011-12
Bài này có môt số thông tin và methodology quan trọng (fiscal space).
Bài này có môt số thông tin và methodology quan trọng (fiscal space). Một điểm ngoài lề là nhóm tác giả này có chị Tu Packard, một economist gốc Việt tôi đã nghe tên từ trước năm 2000.
http://www.economy.com/mark-zandi/documents/2011-12-13-Fiscal-Space.pdf
http://www.economy.com/mark-zandi/documents/2011-12-13-Fiscal-Space.pdf
A start of a trade war?
A start of a trade war?
http://www.economist.com/blogs/freeexchange/2011/12/trade-0
http://www.economist.com/blogs/freeexchange/2011/12/trade-0
Tuesday, December 13, 2011
Bác Trần Hữu Dũng trích một đoạn của Times of London (13-12-11), trong đó khẳng định chính phủ VN đã hứa sẽ bảo đảm...
Bác Trần Hữu Dũng trích một đoạn của Times of London (13-12-11), trong đó khẳng định chính phủ VN đã hứa sẽ bảo đảm khoản vay $600m của Vinashin:
" ...a letter from Hanoi that had a paragraph the wording of which reportedly offered an unambiguous guarantee that it would step in if Vinashin looked like defaulting on its obligations."
Có 2 lý do để nghi ngờ về sự tồn tại của paragraph với một "unambiguous guarantee" như vậy. Thứ nhất là cho đến giờ chưa ai nhìn thấy lá thư đó, chỉ toàn nghe nói (reportedly). Chính phủ VN giấu nó đã đành, nếu các chủ nợ muốn gây sức ép tại sao họ không công bố? Phóng viên của các tờ báo gạo cội như WSJ, FT, Bloomberg không ai nghĩ đến việc hỏi xin một copy từ các chủ nợ hoặc S&P? Nếu có confidentiality condition về nội dung bức thư tại sao không ai đề cập đến?
Thứ hai, nếu chính phủ VN có guarantee mạnh như vậy tại sao Elliott lại không kiện luôn cả chính phủ VN mà chỉ kiện Vinashin và các công ty con? Ngay cả nếu kiện chính phủ VN phức tạp và khó thắng hơn, chỉ cần hành động nộp đơn kiện cũng gây sức ép rất lớn lên phía VN buộc những người đang đàm phán sau hậu trường phải soft hơn. Nhiều khả năng các luật sư của Elliott sau khi xem lá thư đó đã khuyên thân chủ của mình không nên kiện vì chứng cứ quá yếu.
.
http://viet-studies.info/kinhte/kinhte.htm
" ...a letter from Hanoi that had a paragraph the wording of which reportedly offered an unambiguous guarantee that it would step in if Vinashin looked like defaulting on its obligations."
Có 2 lý do để nghi ngờ về sự tồn tại của paragraph với một "unambiguous guarantee" như vậy. Thứ nhất là cho đến giờ chưa ai nhìn thấy lá thư đó, chỉ toàn nghe nói (reportedly). Chính phủ VN giấu nó đã đành, nếu các chủ nợ muốn gây sức ép tại sao họ không công bố? Phóng viên của các tờ báo gạo cội như WSJ, FT, Bloomberg không ai nghĩ đến việc hỏi xin một copy từ các chủ nợ hoặc S&P? Nếu có confidentiality condition về nội dung bức thư tại sao không ai đề cập đến?
Thứ hai, nếu chính phủ VN có guarantee mạnh như vậy tại sao Elliott lại không kiện luôn cả chính phủ VN mà chỉ kiện Vinashin và các công ty con? Ngay cả nếu kiện chính phủ VN phức tạp và khó thắng hơn, chỉ cần hành động nộp đơn kiện cũng gây sức ép rất lớn lên phía VN buộc những người đang đàm phán sau hậu trường phải soft hơn. Nhiều khả năng các luật sư của Elliott sau khi xem lá thư đó đã khuyên thân chủ của mình không nên kiện vì chứng cứ quá yếu.
.
http://viet-studies.info/kinhte/kinhte.htm
Một vụ MF Global của VN (segregation failure):
Một vụ MF Global của VN (segregation failure):
"Đến lúc này, các NĐT muốn rút tiền mặt tại CTCK SME là không thể, phải chờ ít nhất vài tuần nữa."
http://www.thanhnien.com.vn/pages/20111213/cong-ty-chung-khoan-qua-mat-nha-dau-tu.aspx
"Đến lúc này, các NĐT muốn rút tiền mặt tại CTCK SME là không thể, phải chờ ít nhất vài tuần nữa."
http://www.thanhnien.com.vn/pages/20111213/cong-ty-chung-khoan-qua-mat-nha-dau-tu.aspx
I like the 10 year bond yield (chart 1) and unit labor costs (chart 7) the most.
I like the 10 year bond yield (chart 1) and unit labor costs (chart 7) the most.
http://www.bbc.co.uk/news/in-pictures-16090055
http://www.bbc.co.uk/news/in-pictures-16090055
Tôi có lần đề cập đến mô hình giá vàng này trên blog rồi. David Merkel sửa đổi một chút và đưa ra dự báo sau:
Tôi có lần đề cập đến mô hình giá vàng này trên blog rồi. David Merkel sửa đổi một chút và đưa ra dự báo sau:
"Now, at present levels of real interest rates, with T-bill yields near zero, and the CPI above 3%, it implies a gold price rising at 3% per month. If inflation stays where it is and the Fed holds good on its promises, that means a gold price in the $3000s in mid-2013."
http://alephblog.com/2011/12/13/the-gold-medal-gold-model/
"Now, at present levels of real interest rates, with T-bill yields near zero, and the CPI above 3%, it implies a gold price rising at 3% per month. If inflation stays where it is and the Fed holds good on its promises, that means a gold price in the $3000s in mid-2013."
http://alephblog.com/2011/12/13/the-gold-medal-gold-model/
Good news.
Good news.
"các ngân hàng BIDV, Vietcombank, HSBC, ANZ, Standard Chartered, Techcombank, BNP Paribas và Maritime Bank đã ký kết vào bản ghi nhớ tiến tới việc trở thành các nhà tạo lập thị trường."
Một nửa trong số này là ngân hàng ngoại, các ngân hàng VN khác đâu rồi? Nhưng UBCK và NHNN nên lưu ý yêu cầu các ngân hàng tách hoạt động broker-dealer này ra khỏi commercial banking, đừng để có ngày các ngân hàng lấy tiền deposit của khách hàng đi đánh bạc.
[Tôi vừa viết một bài báo cho TBKTSG trong đó có khuyến nghị VN nên tạo điều kiện cho các hệ thống broker-dealer như thế này phát triển, đúng là cầu được ước thấy :-)].
http://sgtt.vn/Kinh-te/156832/Thi-truong-trai-phieu-se-co-cac-nha-tao-lap-thi-truong.html
"các ngân hàng BIDV, Vietcombank, HSBC, ANZ, Standard Chartered, Techcombank, BNP Paribas và Maritime Bank đã ký kết vào bản ghi nhớ tiến tới việc trở thành các nhà tạo lập thị trường."
Một nửa trong số này là ngân hàng ngoại, các ngân hàng VN khác đâu rồi? Nhưng UBCK và NHNN nên lưu ý yêu cầu các ngân hàng tách hoạt động broker-dealer này ra khỏi commercial banking, đừng để có ngày các ngân hàng lấy tiền deposit của khách hàng đi đánh bạc.
[Tôi vừa viết một bài báo cho TBKTSG trong đó có khuyến nghị VN nên tạo điều kiện cho các hệ thống broker-dealer như thế này phát triển, đúng là cầu được ước thấy :-)].
http://sgtt.vn/Kinh-te/156832/Thi-truong-trai-phieu-se-co-cac-nha-tao-lap-thi-truong.html
Monday, December 12, 2011
Mặc dù không phải không có những điểm tiến bộ nhưng tôi vẫn có cảm giác negative với kế hoạch này của Bộ GTVT:
Mặc dù không phải không có những điểm tiến bộ nhưng tôi vẫn có cảm giác negative với kế hoạch này của Bộ GTVT:
"...các ban quản lý dự án sẽ được cổ phần hóa theo hướng vừa là đơn vị quản lý, khai thác vừa là đơn vị tìm kiếm nguồn vốn, đặc biệt là nguồn vốn ngoài ngân sách để đầu tư cho dự án hạ tầng giao thông."
Từ trước tới nay xu hướng cải cách của VN là tách biệt chức năng quản lý khỏi nhiệm vụ kinh doanh, kế hoạch cổ phần hóa các PMU này đi ngược lại xu hướng đó. Khi những công ty cổ phần mới này hoạt động (vì lợi nhuận) họ sẽ phải huy động vốn thương mại (vay ngân hàng, phát hành cổ phiếu, trái phiêu) và sẽ phải có nguồn thu để trả nợ/cổ tức. Những dự án giao thông đa phần không commercially viable (vd dự án cầu Phú Mỹ) nên kiểu gì ngân sách nhà nước sẽ phải trợ giúp hoặc nhà nước phải cho họ một số concession nhất định (miễn thuế, cấp đất, đảm bảo độc quyền...), dễ dẫn đến corruption trong hoàn cảnh thông tin rất không minh bạch của VN.
http://www.thesaigontimes.vn/Home/dothi/hatang/67629/
"...các ban quản lý dự án sẽ được cổ phần hóa theo hướng vừa là đơn vị quản lý, khai thác vừa là đơn vị tìm kiếm nguồn vốn, đặc biệt là nguồn vốn ngoài ngân sách để đầu tư cho dự án hạ tầng giao thông."
Từ trước tới nay xu hướng cải cách của VN là tách biệt chức năng quản lý khỏi nhiệm vụ kinh doanh, kế hoạch cổ phần hóa các PMU này đi ngược lại xu hướng đó. Khi những công ty cổ phần mới này hoạt động (vì lợi nhuận) họ sẽ phải huy động vốn thương mại (vay ngân hàng, phát hành cổ phiếu, trái phiêu) và sẽ phải có nguồn thu để trả nợ/cổ tức. Những dự án giao thông đa phần không commercially viable (vd dự án cầu Phú Mỹ) nên kiểu gì ngân sách nhà nước sẽ phải trợ giúp hoặc nhà nước phải cho họ một số concession nhất định (miễn thuế, cấp đất, đảm bảo độc quyền...), dễ dẫn đến corruption trong hoàn cảnh thông tin rất không minh bạch của VN.
http://www.thesaigontimes.vn/Home/dothi/hatang/67629/
Bác Nguyễn Ngọc Bích đã kindly reply về post của tôi hôm qua liên quan đến bài viết của bác ấy trên TBKTSG.
Bác Nguyễn Ngọc Bích đã kindly reply về post của tôi hôm qua liên quan đến bài viết của bác ấy trên TBKTSG. Dưới đây là một trích đoạn liên quan đến authorized capital, tất nhiên bác Bích có "authority" hơn tôi khi nói về luật pháp :-)
"Riêng về "authorized capital" thì luật Model Business Corporation Act của Mỹ họ có dùng (họ gọi là authorized share). Luật Anh mới bỏ năm 2006. Nghị định của ta mà tôi đã đề cập nói về "cổ phần được phép phát hành" là lấy gốc từ ở đây; mục đích của tôi là giải thích tại sao gọi là "authorized"."
Nói thêm về bài báo của bác Bích và vấn đề vốn điều lệ theo luật VN. Một hệ quá rất không hay của qui định vốn điều lệ là cổ phần khi phát hành phải có face value (par value theo như cách gọi của bác Bích). Điều này làm phức tạp qui trình kế toán khi huy động vốn và dễ gây hiểu nhầm cho những nhà đầu tư không chuyên. Có dạo tôi rất ngạc nhiên khi đọc báo thấy công ty này công ty kia chia cổ tức 20-30%, hóa ra đó là tính theo face value chứ không phải dividend yield như cách hiểu thông thường (dividend/market price). Trên thế giới chắc chỉ còn VN có kiểu quote giá cổ phiếu 1.5 chấm, 2 chấm ..., sẽ rất phức tạp nếu một cố phiếu được split hay buy back.
"Riêng về "authorized capital" thì luật Model Business Corporation Act của Mỹ họ có dùng (họ gọi là authorized share). Luật Anh mới bỏ năm 2006. Nghị định của ta mà tôi đã đề cập nói về "cổ phần được phép phát hành" là lấy gốc từ ở đây; mục đích của tôi là giải thích tại sao gọi là "authorized"."
Nói thêm về bài báo của bác Bích và vấn đề vốn điều lệ theo luật VN. Một hệ quá rất không hay của qui định vốn điều lệ là cổ phần khi phát hành phải có face value (par value theo như cách gọi của bác Bích). Điều này làm phức tạp qui trình kế toán khi huy động vốn và dễ gây hiểu nhầm cho những nhà đầu tư không chuyên. Có dạo tôi rất ngạc nhiên khi đọc báo thấy công ty này công ty kia chia cổ tức 20-30%, hóa ra đó là tính theo face value chứ không phải dividend yield như cách hiểu thông thường (dividend/market price). Trên thế giới chắc chỉ còn VN có kiểu quote giá cổ phiếu 1.5 chấm, 2 chấm ..., sẽ rất phức tạp nếu một cố phiếu được split hay buy back.
Một bạn trẻ đi biểu tình không phải vì bị một "thế lực thù địch" nào xúi dục cả:
Một bạn trẻ đi biểu tình không phải vì bị một "thế lực thù địch" nào xúi dục cả:
"I decided to go ... For my own right not to be ashamed of my principles and not to be ashamed of myself. Because I have my own opinion and I’m tired of hiding it."
http://www.businessinsider.com/natasha-germanovich-2011-12
"I decided to go ... For my own right not to be ashamed of my principles and not to be ashamed of myself. Because I have my own opinion and I’m tired of hiding it."
http://www.businessinsider.com/natasha-germanovich-2011-12
Sunday, December 11, 2011
Một bài giải thích rất chi tiết các khái niệm vốn rất lằng nhằng trong luật VN.
Một bài giải thích rất chi tiết các khái niệm vốn rất lằng nhằng trong luật VN. Có điều bác Nguyễn Ngọc Bích là luật gia nên hơi thiên về cách nhìn của giới luật mà bỏ qua cách nhìn của giới kế toán. Trên khía cạnh accounting, khái niệm vốn có ý nghĩa duy nhất là owners' equity, bao gồm chủ yếu là paid-up capital và retained earning. Paid-up capital thì giống như bác Bích giải thích, nhưng retained earning cực kỳ phức tạp. Khái niệm earning trong một hệ thống accrual accounting khác xa tiền mặt (hay earning trong cash accounting). Bởi vậy khi công ty phá sản thì quan trọng nhất là tangible assets của công ty đó lớn hơn total liabilities bao nhiêu chứ không phải các thể loại "vốn" mà luật pháp hay accounting rules qui định.
Riêng đoạn này, tôi không dám chắc vì tôi không phải luật sư nhưng tôi nghĩ bác Bích viết không chính xác:
"Do vậy, luật của Anh và Mỹ có khái niệm “authorized capital” (vốn được phép phát hành). Vào lúc công ty bị phá sản, cổ đông nào chưa góp đủ tiền như đã cam kết sẽ bị tòa buộc góp cho đủ. Họ bị ràng buộc bởi sự công bố của mình."
Theo tôi biết "authorized capital" không phải do luật định mà do hội đồng quản trị quyết định (có thể phải đăng ký với authority, ở Mỹ là SEC). Board khi authorize tăng vốn có thể bằng nhiều hình thức khác nhau: các cổ đông hiện hữu đóng thêm tiền, phát hành thêm cổ phiếu ra bên ngoài, chuyển đổi các loại convertible bonds/warrants thành equity, takeover một công ty nào đó... Trong nhiều trường hợp số vốn huy động được không đạt số authorized ban đầu và không ai có liabilities với các chủ nợ trong trường hợp công ty phá sản. Chỉ duy nhất phương án huy động thêm vốn từ các cổ đông hiện hữu và ai đó cam kết nhưng chưa paid up thì người đó sẽ có liability. Nhưng liability này được ghi thành một khoản asset của công ty, nghĩa là cổ đông chưa paid up trở thành một con nợ của công ty (nợ phần đã cam kết nhưng chưa đóng). Khi công ty phá sản, tòa án sẽ thanh lý khoản asset này, yêu cầu cổ đông đó phải nộp số tiền còn thiếu vào tài khoản của công ty để trả cho chủ nợ.
Dẫu sao đây là một bài báo hay, highly recommended!
.
http://www.thesaigontimes.vn/Home/doanhnghiep/phapluat/67365/
Riêng đoạn này, tôi không dám chắc vì tôi không phải luật sư nhưng tôi nghĩ bác Bích viết không chính xác:
"Do vậy, luật của Anh và Mỹ có khái niệm “authorized capital” (vốn được phép phát hành). Vào lúc công ty bị phá sản, cổ đông nào chưa góp đủ tiền như đã cam kết sẽ bị tòa buộc góp cho đủ. Họ bị ràng buộc bởi sự công bố của mình."
Theo tôi biết "authorized capital" không phải do luật định mà do hội đồng quản trị quyết định (có thể phải đăng ký với authority, ở Mỹ là SEC). Board khi authorize tăng vốn có thể bằng nhiều hình thức khác nhau: các cổ đông hiện hữu đóng thêm tiền, phát hành thêm cổ phiếu ra bên ngoài, chuyển đổi các loại convertible bonds/warrants thành equity, takeover một công ty nào đó... Trong nhiều trường hợp số vốn huy động được không đạt số authorized ban đầu và không ai có liabilities với các chủ nợ trong trường hợp công ty phá sản. Chỉ duy nhất phương án huy động thêm vốn từ các cổ đông hiện hữu và ai đó cam kết nhưng chưa paid up thì người đó sẽ có liability. Nhưng liability này được ghi thành một khoản asset của công ty, nghĩa là cổ đông chưa paid up trở thành một con nợ của công ty (nợ phần đã cam kết nhưng chưa đóng). Khi công ty phá sản, tòa án sẽ thanh lý khoản asset này, yêu cầu cổ đông đó phải nộp số tiền còn thiếu vào tài khoản của công ty để trả cho chủ nợ.
Dẫu sao đây là một bài báo hay, highly recommended!
.
http://www.thesaigontimes.vn/Home/doanhnghiep/phapluat/67365/
Thông thường CEO mới là người nói chuyên với báo chí về chiến lược/kết quả kinh doanh của một công ty.
Thông thường CEO mới là người nói chuyên với báo chí về chiến lược/kết quả kinh doanh của một công ty. Riêng ở VN chủ tịch hội đồng quản trị lại xuất hiện khá thường xuyên và nhiều khi áp đảo hoàn toàn CEO, như trường hợp ông Trần Bắc Hà của BIDV hay ông Đinh La Thăng khi còn là chủ tịch HĐQT của PVN trước đây. Có lẽ trong những trường hợp này chairman có thực quyền hơn CEO.
Nếu tôi có mặt trong buổi giới thiệu IPO này tôi sẽ hỏi ông Hà rằng liệu sau khi IPO và trở thành một công ty đại chúng thì liệu còn tình trạng BIDV cho vay theo chỉ đạo như thế này nữa hay không:
"Về việc hỗ trợ vốn cho 3 ngân hàng hợp nhất ... theo chỉ đạo của Ngân hàng Nhà nước, ông Hà cho biết BIDV đã cho vay qua liên ngân hàng với số tiền 2.400 tỉ đồng..."
http://www.thesaigontimes.vn/Home/taichinh/nganhang/67624/
Nếu tôi có mặt trong buổi giới thiệu IPO này tôi sẽ hỏi ông Hà rằng liệu sau khi IPO và trở thành một công ty đại chúng thì liệu còn tình trạng BIDV cho vay theo chỉ đạo như thế này nữa hay không:
"Về việc hỗ trợ vốn cho 3 ngân hàng hợp nhất ... theo chỉ đạo của Ngân hàng Nhà nước, ông Hà cho biết BIDV đã cho vay qua liên ngân hàng với số tiền 2.400 tỉ đồng..."
http://www.thesaigontimes.vn/Home/taichinh/nganhang/67624/
Thursday, December 8, 2011
Wednesday, December 7, 2011
Không thể ngờ một bác managing director của Fitch (ở Singapore) mà lại viết thế này:
Không thể ngờ một bác managing director của Fitch (ở Singapore) mà lại viết thế này:
"Macro policies such as the deposit interest rate ceiling to bring down persistently high inflation have partly contributed to these pressures."
Đặt trần lãi suất để chống lạm phát? Thống đốc Bình mà đọc được câu này chắc sẽ phải vò đầu bứt tai cả buổi.
http://blogs.ft.com/beyond-brics/2011/12/07/vietnam-embarks-on-banking-reform/#axzz1fu79dq56
"Macro policies such as the deposit interest rate ceiling to bring down persistently high inflation have partly contributed to these pressures."
Đặt trần lãi suất để chống lạm phát? Thống đốc Bình mà đọc được câu này chắc sẽ phải vò đầu bứt tai cả buổi.
http://blogs.ft.com/beyond-brics/2011/12/07/vietnam-embarks-on-banking-reform/#axzz1fu79dq56
Trong số các phản hồi lại bài viết của Warsh/Krugman công kích Hayek, bài này có lẽ "tỉnh táo" nhất.
Trong số các phản hồi lại bài viết của Warsh/Krugman công kích Hayek, bài này có lẽ "tỉnh táo" nhất. Tác giả đồng ý với Warsh/Krugman là Hayek không phải là một macroeconomist, nhưng "so what?". Điều quan trọng là Hayek đã và vẫn là một "great economist" trong lịch sử.
http://cafehayek.com/2011/12/f-a-hayek-economist.html
http://cafehayek.com/2011/12/f-a-hayek-economist.html
Để dành cái essay này của McCloskey khi nào rảnh sẽ đọc.
Để dành cái essay này của McCloskey khi nào rảnh sẽ đọc. McCloskey rất nổi tiếng vì là một trong những người đầu tiên công khai việc biến đổi giới tính (từ nam sang nữ). Nhưng McCloskey cũng rất nổi tiếng với các bài essay của mình, một thầy giáo của tôi đã từng yêu cầu sinh viên đọc essays của McCloskey không phải để học kinh tế mà là để học writing technique của ông/bà ta.
http://marginalrevolution.com/marginalrevolution/2011/12/deirdre-mccloskeys-transition-to-austrian-economics.html
http://marginalrevolution.com/marginalrevolution/2011/12/deirdre-mccloskeys-transition-to-austrian-economics.html
Hồi sinh viên có lần tôi đi làm thêm một việc là đứng ở ngã tư đường đếm số lượng xe qua lại trong vòng 2-3 tiếng để...
Hồi sinh viên có lần tôi đi làm thêm một việc là đứng ở ngã tư đường đếm số lượng xe qua lại trong vòng 2-3 tiếng để thu thập data cho Transport Department (có lẽ họ dùng data này để qui hoạch traffic trong thành phố). Các bạn sinh viên bây giờ chắc không còn kiếm được việc này nữa vì Tom Tom đã có một database traffic rất tốt và các city trên thế giới đang mua lại data của Tom Tom để qui hoạch traffic. Tiếc là Tom Tom không phổ biến ở VN.
http://blogs.reuters.com/felix-salmon/2011/12/08/can-tomtom-help-solve-the-congestion-problem/
http://blogs.reuters.com/felix-salmon/2011/12/08/can-tomtom-help-solve-the-congestion-problem/
Dymocks một hệ thống nhà sách rất lớn của Úc vừa ra dịch vụ cho phép các tác giả tự xuất bản ebooks với mức phí $399.
Dymocks một hệ thống nhà sách rất lớn của Úc vừa ra dịch vụ cho phép các tác giả tự xuất bản ebooks với mức phí $399. Những quyển sách đó sẽ được bán trên website của Dymocks. Các tác giả ở VN có lẽ sẽ không còn phụ thuộc vào các nhà xuất bản trong nước nữa.
http://www.lifehacker.com.au/2011/12/would-you-pay-dymocks-499-to-publish-your-book/
http://www.lifehacker.com.au/2011/12/would-you-pay-dymocks-499-to-publish-your-book/
Bạn (sinh viên kinh tế) nào có thời gian nên đọc bài viết này của Nick Rowe và nhất là những thảo luận trong phần...
Bạn (sinh viên kinh tế) nào có thời gian nên đọc bài viết này của Nick Rowe và nhất là những thảo luận trong phần comment về lý do tại sao tỷ lệ private debt/GDP của các nước có xu hướng tăng liên tục trong thế kỷ 20.
http://worthwhile.typepad.com/worthwhile_canadian_initi/2011/11/why-has-private-debt-increased.html
http://worthwhile.typepad.com/worthwhile_canadian_initi/2011/11/why-has-private-debt-increased.html
Felix Salmon trích dẫn một bài trên VoxEU chỉ ra một điểm rất quan trọng.
Felix Salmon trích dẫn một bài trên VoxEU chỉ ra một điểm rất quan trọng. Từ trước tới giờ ECB không chịu thực hiện chức năng lender of last resort vì các central banks của các nước thành viên, nhất là Bundesbank, còn dự trữ để thực hiện chức năng này giữa các nước trong EMU (chủ yếu là lender of last resort cho các nước PIGS). Nhưng chính Bundesbank đang cạn dần assets có thể dùng để cứu trợ nên không sớm thì muộn ECB sẽ phải thay chỗ của Bundesbank.
http://blogs.reuters.com/felix-salmon/2011/12/06/how-the-ecb-could-be-forced-to-print-money/
http://blogs.reuters.com/felix-salmon/2011/12/06/how-the-ecb-could-be-forced-to-print-money/
Tuesday, December 6, 2011
Chỉ có trẻ con mới tin lời ông Tuấn:
Chỉ có trẻ con mới tin lời ông Tuấn:
"Đây là hợp nhất tự nguyện do chính ba ngân hàng đề nghị, chứ không phải là sáp nhập bắt buộc như các tin đồn trước đó.”
Từ trước tới giờ tôi vẫn phản đối chủ trương giảm số lượng ngân hàng thương mại và bắt các ngân hàng phình to ra (tăng vốn điều lệ). Tuy nhiên khi NHNN đã kiên quyết theo đuổi chính sách này thì nên làm nhanh và mạnh tay để giải tỏa uncertainty trong hệ thống. Bởi vậy tôi hoan nghênh vụ ép sáp nhập vừa rồi, kể cả nếu nhà nước có phải bỏ tiền recapitalize cho họ.
Điều tôi không tán thành là NHNN cứ chối quanh việc mình ép 3 ngân hàng kia sáp nhập. Tôi nghĩ đây là một chiến thuật sai lầm, đúng ra NHNN nên tuyên bố thẳng thừng 3 ngân hàng kia không đảm bảo mức độ an toàn liquidity và CAR nên NHNN sẽ đứng ra tái cấu trúc lại bằng cách yêu cầu họ phải sáp nhập. Nguyên tắc căn bản của quá trình tài cấu trúc là phần lớn nợ xấu phải được write off hoặc chuyển sang một SIV (giống như vụ Bear Stearns). Tất nhiên shareholders hiện tại sẽ bị mất vốn, thậm chí sẽ trắng tay và không còn cổ phần trong ngân hàng mới.
Để đảm bảo cho ngân hàng mới có đủ vốn hoạt động theo luật định, NHNN sẽ phải rót vốn (recapitalize) vào và trở thành một cổ đông mới. Nếu cơ sở pháp lý không cho phép NHNN trở thành cổ đông thì có thể thông qua một trung gian như BIDV hoặc một quĩ đầu tư nào đó. NHNN sẽ cam kết là sau khi lộ trình tái cấu trúc kết thúc toàn bộ số cổ phần của nhà nước sẽ được bán lại cho tư nhân, có thể qua IPO (như trường hợp General Motors năm 2009) hoặc private placement cho những nhà đầu tư lớn. Đây là phương pháp Thụy Điển đã làm trong những năm 1990 để tái cấu trúc (rất thành công) hệ thống ngân hàng của họ.
NHNN có thể cam kết sẽ hỗ trợ thanh khoản cho ngân hàng mới này, hoặc thông qua BIDV hay các ngân hàng khác hoặc trực tiếp từ discount window của mình. Thực ra sau khi recapitalize thì vấn đề thanh khoản của ngân hàng mới này sẽ không còn quá khó khăn nữa và họ cũng có balance sheet tốt hơn nên sẽ dễ dàng đi vay liên ngân hàng hơn. Một biện pháp khác khá cứng rắn mà NHNN có thể làm, vừa để tránh khó khăn thanh khoản cho ngân hàng mới này ngay sau khi nó được công bố vừa để cảnh cáo những người gửi tiền tham lãi suất cao (chống moral hazard), là freeze toàn bộ withdrawal từ các tài khoản hiện hữu trong vài ngày hoặc vài tuần cho đến khi quá trình thương thuyết recapitalize hoàn tất.
Tóm lại tôi muốn thấy NHNN mạnh tay hơn trong vụ này, vừa để tăng credibility vừa để đồng tiền mà mình bỏ ra (taxpayers' money) để tái cấu trúc hệ thống ngân hàng có tác dụng mạnh nhất. Tiếc là NHNN có vẻ vừa làm vừa run, lo những việc đâu đâu như ... "ném chuột vỡ bình".
http://vneconomy.vn/20111206092339840P0C6/ba-ngan-hang-hop-nhat-nguoi-trong-cuoc-noi-gi.htm
"Đây là hợp nhất tự nguyện do chính ba ngân hàng đề nghị, chứ không phải là sáp nhập bắt buộc như các tin đồn trước đó.”
Từ trước tới giờ tôi vẫn phản đối chủ trương giảm số lượng ngân hàng thương mại và bắt các ngân hàng phình to ra (tăng vốn điều lệ). Tuy nhiên khi NHNN đã kiên quyết theo đuổi chính sách này thì nên làm nhanh và mạnh tay để giải tỏa uncertainty trong hệ thống. Bởi vậy tôi hoan nghênh vụ ép sáp nhập vừa rồi, kể cả nếu nhà nước có phải bỏ tiền recapitalize cho họ.
Điều tôi không tán thành là NHNN cứ chối quanh việc mình ép 3 ngân hàng kia sáp nhập. Tôi nghĩ đây là một chiến thuật sai lầm, đúng ra NHNN nên tuyên bố thẳng thừng 3 ngân hàng kia không đảm bảo mức độ an toàn liquidity và CAR nên NHNN sẽ đứng ra tái cấu trúc lại bằng cách yêu cầu họ phải sáp nhập. Nguyên tắc căn bản của quá trình tài cấu trúc là phần lớn nợ xấu phải được write off hoặc chuyển sang một SIV (giống như vụ Bear Stearns). Tất nhiên shareholders hiện tại sẽ bị mất vốn, thậm chí sẽ trắng tay và không còn cổ phần trong ngân hàng mới.
Để đảm bảo cho ngân hàng mới có đủ vốn hoạt động theo luật định, NHNN sẽ phải rót vốn (recapitalize) vào và trở thành một cổ đông mới. Nếu cơ sở pháp lý không cho phép NHNN trở thành cổ đông thì có thể thông qua một trung gian như BIDV hoặc một quĩ đầu tư nào đó. NHNN sẽ cam kết là sau khi lộ trình tái cấu trúc kết thúc toàn bộ số cổ phần của nhà nước sẽ được bán lại cho tư nhân, có thể qua IPO (như trường hợp General Motors năm 2009) hoặc private placement cho những nhà đầu tư lớn. Đây là phương pháp Thụy Điển đã làm trong những năm 1990 để tái cấu trúc (rất thành công) hệ thống ngân hàng của họ.
NHNN có thể cam kết sẽ hỗ trợ thanh khoản cho ngân hàng mới này, hoặc thông qua BIDV hay các ngân hàng khác hoặc trực tiếp từ discount window của mình. Thực ra sau khi recapitalize thì vấn đề thanh khoản của ngân hàng mới này sẽ không còn quá khó khăn nữa và họ cũng có balance sheet tốt hơn nên sẽ dễ dàng đi vay liên ngân hàng hơn. Một biện pháp khác khá cứng rắn mà NHNN có thể làm, vừa để tránh khó khăn thanh khoản cho ngân hàng mới này ngay sau khi nó được công bố vừa để cảnh cáo những người gửi tiền tham lãi suất cao (chống moral hazard), là freeze toàn bộ withdrawal từ các tài khoản hiện hữu trong vài ngày hoặc vài tuần cho đến khi quá trình thương thuyết recapitalize hoàn tất.
Tóm lại tôi muốn thấy NHNN mạnh tay hơn trong vụ này, vừa để tăng credibility vừa để đồng tiền mà mình bỏ ra (taxpayers' money) để tái cấu trúc hệ thống ngân hàng có tác dụng mạnh nhất. Tiếc là NHNN có vẻ vừa làm vừa run, lo những việc đâu đâu như ... "ném chuột vỡ bình".
http://vneconomy.vn/20111206092339840P0C6/ba-ngan-hang-hop-nhat-nguoi-trong-cuoc-noi-gi.htm
Monday, December 5, 2011
Bản chất của vụ tái cấu trúc này là NHNN force 3 ngân hàng cổ phần kia phá sản và BIDV đứng ra mua lại lập ra một...
Bản chất của vụ tái cấu trúc này là NHNN force 3 ngân hàng cổ phần kia phá sản và BIDV đứng ra mua lại lập ra một ngân hàng mới (NHNN vẫn sợ không dám dùng chữ phá sản). Điều quan trọng là nhà nước sẽ bỏ tiền vào (thông qua BIDV) để recapitalize 3 ngân hàng kia - thông tin về số tiền recapitalize sẽ được giữ kín nhưng có thể ước lượng từ tỷ lệ cổ phần của nhà nước sẽ được công bố sau này.
Vụ này có một số điểm tương đồng vụ Fed bỏ tiền ra giàn xếp để JPM mua lại Bear Stearns tháng 3/2008, lúc đó Fed cũng sợ không dám để BS phá sản một cách chính thức. Đến tháng 9/2008 Fed đã "dũng cảm" để Lehman phá sản - liệu NHNN sau này có để một ngân hàng nhỏ ra đi như Lehman hay không?
Dẫu sao đây cũng là một tin tốt vì nó giải tỏa nhiều uncertainty cho hệ thống ngân hàng VN - congratulation to thống đốc Bình.
http://vneconomy.vn/201112060849377P0C6/chinh-thuc-cong-bo-hop-nhat-3-ngan-hang-thuong-mai.htm
Vụ này có một số điểm tương đồng vụ Fed bỏ tiền ra giàn xếp để JPM mua lại Bear Stearns tháng 3/2008, lúc đó Fed cũng sợ không dám để BS phá sản một cách chính thức. Đến tháng 9/2008 Fed đã "dũng cảm" để Lehman phá sản - liệu NHNN sau này có để một ngân hàng nhỏ ra đi như Lehman hay không?
Dẫu sao đây cũng là một tin tốt vì nó giải tỏa nhiều uncertainty cho hệ thống ngân hàng VN - congratulation to thống đốc Bình.
http://vneconomy.vn/201112060849377P0C6/chinh-thuc-cong-bo-hop-nhat-3-ngan-hang-thuong-mai.htm
Các fan của Hayek và Austrian school sẽ rất tức giận khi đọc bài này của Krugman và nhất là bài của David Warsh link...
Các fan của Hayek và Austrian school sẽ rất tức giận khi đọc bài này của Krugman và nhất là bài của David Warsh link từ Krugman. David Warsh cho rằng Hayek thực ra không có đóng góp gì cho macroeconomics mà chỉ nổi tiếng nhờ "The road to serfdom", một quyển sách thiên về chính trị hơn là kinh tế. Nhưng Warsh cũng chỉ ra rằng chính ý tưởng market evolution và spontaneous order của Hayek có thể là contribution rất quan trọng cho kinh tế học trong tương lai.
http://krugman.blogs.nytimes.com/2011/12/05/things-that-never-happened-in-the-history-of-macroeconomics/
http://krugman.blogs.nytimes.com/2011/12/05/things-that-never-happened-in-the-history-of-macroeconomics/
Thế giới đang hình thành một tầng lớp "stateless super rich", họ dần dần không còn quan tâm đến quê hương mình mà...
Thế giới đang hình thành một tầng lớp "stateless super rich", họ dần dần không còn quan tâm đến quê hương mình mà chỉ lo kiếm tiền và sự nổi tiếng. Nhưng với Mỹ, Felix Salmon cho rằng hiện tượng này chưa xảy ra, đa số tỷ phú Mỹ vẫn đang ở Mỹ và vẫn engage tích cực vào đời sống chính trị xã hội của Mỹ. Ở VN có lẽ các super rich chưa đủ lực để ra nước ngoài làm ăn (mặc dù một số đã ra nước ngoài sinh sống). Cũng có những người có ước mơ vươn ra bên ngoài (Đặng Lê Nguyên Vũ, Nguyễn Tử Quảng) nhưng cái gốc của họ vẫn ở VN.
http://blogs.reuters.com/felix-salmon/2011/12/05/american-plutocracy/
http://blogs.reuters.com/felix-salmon/2011/12/05/american-plutocracy/
Tyler Cowen lọ mọ tìm ra cái link dưới đây về một bộ luật quản lý vàng của Ấn độ từ năm 1947 và đã được bãi bỏ năm...
Tyler Cowen lọ mọ tìm ra cái link dưới đây về một bộ luật quản lý vàng của Ấn độ từ năm 1947 và đã được bãi bỏ năm 1990.
http://www.financeman.org/fingj08.htm
http://www.financeman.org/fingj08.htm
Brad DeLong giới thiệu một phiên bản IS-LM mới của Karl Smith, trong đó Smith thay LM bằng MP (monetary policy) và...
Brad DeLong giới thiệu một phiên bản IS-LM mới của Karl Smith, trong đó Smith thay LM bằng MP (monetary policy) và IS bằng BL (bank lending) để giải thích cho sự tương tác giữa interest rate và money supply.
http://delong.typepad.com/sdj/2011/12/is-lm-watch-karl-smith-has-a-stiglitzian-credit-rationing-view-of-the-flow-of-funds-through-financial-markets-department.html
http://delong.typepad.com/sdj/2011/12/is-lm-watch-karl-smith-has-a-stiglitzian-credit-rationing-view-of-the-flow-of-funds-through-financial-markets-department.html
Ngay cả dưới thời Xô viết tỷ lệ cử tri đi bầu cũng chỉ cao lắm là 100%
Ngay cả dưới thời Xô viết tỷ lệ cử tri đi bầu cũng chỉ cao lắm là 100%
http://gawker.com/5864945/putin-clings-to-victory-as-russias-voter-turnout-exceeds-146
http://gawker.com/5864945/putin-clings-to-victory-as-russias-voter-turnout-exceeds-146
Sunday, December 4, 2011
Finally, hope the KGB machine won't make up a new result.
Finally, hope the KGB machine won't make up a new result.
http://www.guardian.co.uk/world/2011/dec/04/vladimir-putin-majority-complaints-violations
http://www.guardian.co.uk/world/2011/dec/04/vladimir-putin-majority-complaints-violations
Krugman giới thiệu một database mới của IMF về public debt (http://www.imf.org/external/ns/cs.aspx?id=262).
Krugman giới thiệu một database mới của IMF về public debt (http://www.imf.org/external/ns/cs.aspx?id=262). Năm 2010 tỷ lệ public debt/GDP của VN là 52.85%, năm 1992 tỷ lệ này đã từng ở mức 229.3%. Kỷ lục thế giới là Nicaragua năm 1990 với tỷ lệ debt/GDP lên đến 2093%.
http://krugman.blogs.nytimes.com/2011/12/04/british-debt-history/
http://krugman.blogs.nytimes.com/2011/12/04/british-debt-history/
Wikipedia có một article về gold ETF list hầu hết các ETF lớn.
Wikipedia có một article về gold ETF list hầu hết các ETF lớn.
http://en.wikipedia.org/wiki/Gold_exchange-traded_product
http://en.wikipedia.org/wiki/Gold_exchange-traded_product
Tôi không hiểu "Giá trị doanh nghiệp theo sổ sách đã được kiểm toán" (363 ngàn tỷ) khác với "Giá trị doanh nghiệp...
Tôi không hiểu "Giá trị doanh nghiệp theo sổ sách đã được kiểm toán" (363 ngàn tỷ) khác với "Giá trị doanh nghiệp theo định giá đã được Kiểm toán Nhà nước kiểm toán" (381 ngàn tỷ) như thế nào?
Mà có lẽ "giá trị doanh nghiệp" ở đây là "total assets" chứ không phải "book value" như trong valuation vẫn thường hiểu. Đoạn này thì càng mù mờ nữa, có lẽ "giá trị doanh nghiệp" lúc này lại có nghĩa là fair value (owner equity):
"Việc xác định giá trị doanh nghiệp BIDV được thực hiện bởi tổ chức tư vấn quốc tế Morgan Stanley theo 4 phương pháp: chiết khấu dòng tiền (DCF), phương pháp so sánh doanh nghiệp tương đồng; phương pháp so sánh giao dịch tiền lệ và phương pháp tài sản NAV (trong đó nhà thầu phụ là Công ty Cổ phần Định giá và dịch vụ TC VN - VVFC thực hiện theo phương pháp NAV)."
http://vneconomy.vn/20111201075859764P0C6/bidv-duoc-dinh-gia-hon-3813-nghin-ty-dong.htm
Mà có lẽ "giá trị doanh nghiệp" ở đây là "total assets" chứ không phải "book value" như trong valuation vẫn thường hiểu. Đoạn này thì càng mù mờ nữa, có lẽ "giá trị doanh nghiệp" lúc này lại có nghĩa là fair value (owner equity):
"Việc xác định giá trị doanh nghiệp BIDV được thực hiện bởi tổ chức tư vấn quốc tế Morgan Stanley theo 4 phương pháp: chiết khấu dòng tiền (DCF), phương pháp so sánh doanh nghiệp tương đồng; phương pháp so sánh giao dịch tiền lệ và phương pháp tài sản NAV (trong đó nhà thầu phụ là Công ty Cổ phần Định giá và dịch vụ TC VN - VVFC thực hiện theo phương pháp NAV)."
http://vneconomy.vn/20111201075859764P0C6/bidv-duoc-dinh-gia-hon-3813-nghin-ty-dong.htm
BIDV có vẻ muốn đá trách nhiệm cho chính phủ.
BIDV có vẻ muốn đá trách nhiệm cho chính phủ. Có một điều nhầm lẫn đáng tiếc là IPO không đồng nghĩa với cổ phần hóa. Một doanh nghiệp (nhà nước) có thể chuyển từ private sang public company (nghĩa là được equitized) mà không nhất thiết phải thực hiện IPO trên thị trường chứng khoán.
http://vneconomy.vn/2011120203241483P0C6/chu-tich-bidv-ipo-khi-thi-truong-xau-hay-tot-la-quyen-chinh-phu.htm
http://vneconomy.vn/2011120203241483P0C6/chu-tich-bidv-ipo-khi-thi-truong-xau-hay-tot-la-quyen-chinh-phu.htm
Behavioral economics đang phát triển, nhưng chắc vẫn còn lâu mới "lật đổ" được invisible hands của Adam Smith.
Behavioral economics đang phát triển, nhưng chắc vẫn còn lâu mới "lật đổ" được invisible hands của Adam Smith.
http://www.voxeu.org/index.php?q=node/7378
http://www.voxeu.org/index.php?q=node/7378
Dân châu Á bị discriminate vì
Dân châu Á bị discriminate vì ... học giỏi quá :-(. Nhưng quả thật điểm số cao chưa hẳn là biểu hiện của khả năng thành công sau này.
http://marginalrevolution.com/marginalrevolution/2011/12/dont-check-asian.html
http://marginalrevolution.com/marginalrevolution/2011/12/dont-check-asian.html
Đọc bài này của Rogoff làm tôi nhớ lại một câu nói rất nổi tiếng của Churchill:
Đọc bài này của Rogoff làm tôi nhớ lại một câu nói rất nổi tiếng của Churchill:
"Democracy is the worst form of government, except for all those other forms that have been tried from time to time."
.
http://www.project-syndicate.org/commentary/rogoff87/English
"Democracy is the worst form of government, except for all those other forms that have been tried from time to time."
.
http://www.project-syndicate.org/commentary/rogoff87/English
Một bài phân tích rất chi tiết support quan điểm chỉ cần boring banking của Krugman đưa ra mấy năm trước.
Một bài phân tích rất chi tiết support quan điểm chỉ cần boring banking của Krugman đưa ra mấy năm trước. Tác giả chỉ ra rằng phần lớn tăng trưởng value added của ngành tài chính từ năm 1970 đến nay là tăng trưởng wholesale của secondary market (tôi cũng có nhận định tương tự trên blog). Tuy nhiên lợi ích chính của secondary trading chỉ là tăng liquidity và phân tán rủi ro nên một câu hỏi quan trọng cần đặt ra là liệu hai lợi ích đó có xứng đáng với chi phí mà xã hội trả cho ngành tài chính hay không? Nếu câu trả lời là không thì tác giả ước tính chỉ riêng Mỹ mỗi năm ngành tài chính đã có một khoản thu nhập khoảng $280b từ thiệt hại của các khu vực khác trong nền kinh tế.
Liên hệ với VN, một điều vẫn thiếu trong những thảo luận về tái cấu trúc hệ thống ngân hàng là VN cần một hệ thống tài chính như thế nào trong tương lai. Điều này không chỉ ở những câu hỏi cần có bao nhiêu ngân hàng, vốn điều lệ tối thiểu bao nhiêu, hay thậm chí CAR tối thiểu bao nhiêu, tỷ lệ nợ xấu tối đa bao nhiêu. Một kiến trúc sư giỏi sẽ phải trả lời câu hỏi tỷ lệ của ngành tài chính trong GDP là bao nhiêu, tỷ lệ investment bank/commercial bank như thế nào, market cap của equity vs bond thế nào là hợp lý...? Nhưng trước mắt VN cần phải tìm được một kiến trúc sư giỏi cái đã, khốn nỗi GS Trần Hữu Dũng nhận xét (rất chính xác): "[VN] xây một cao ốc 50 tầng mà chỉ được quyền sử dụng keo, tre, và nứa... dưới quyền chỉ huy của một anh y tá!"
http://www.voxeu.org/index.php?q=node/7376
Liên hệ với VN, một điều vẫn thiếu trong những thảo luận về tái cấu trúc hệ thống ngân hàng là VN cần một hệ thống tài chính như thế nào trong tương lai. Điều này không chỉ ở những câu hỏi cần có bao nhiêu ngân hàng, vốn điều lệ tối thiểu bao nhiêu, hay thậm chí CAR tối thiểu bao nhiêu, tỷ lệ nợ xấu tối đa bao nhiêu. Một kiến trúc sư giỏi sẽ phải trả lời câu hỏi tỷ lệ của ngành tài chính trong GDP là bao nhiêu, tỷ lệ investment bank/commercial bank như thế nào, market cap của equity vs bond thế nào là hợp lý...? Nhưng trước mắt VN cần phải tìm được một kiến trúc sư giỏi cái đã, khốn nỗi GS Trần Hữu Dũng nhận xét (rất chính xác): "[VN] xây một cao ốc 50 tầng mà chỉ được quyền sử dụng keo, tre, và nứa... dưới quyền chỉ huy của một anh y tá!"
http://www.voxeu.org/index.php?q=node/7376
Michael Pettis phê phán chính sách hỗ trợ ngành công nghiệp electric cars của TQ.
Michael Pettis phê phán chính sách hỗ trợ ngành công nghiệp electric cars của TQ. Pettis lập luận rất giống nhiều development economists phê phán industrial policies khi cho rằng chưa biết chính sách kinh tế có đúng hay không nhưng nếu nó được giao vào tay những incompetent businessmen (thường là cựu quan chức) và policymaker thì sẽ dễ thất bại. Một số ví dụ về industrial policies của VN: chính sách phát triển các nhà máy xi măng lò đứng, chương trình mía đường, công nghiệp đóng tầu, công nghiệp lắp ráp xe hơi.
"...risky high-technology ventures are not best funded and directed by companies, industries and policymakers who are historically weak in the technology sector, especially when they have no shareholder or budget constraints and have almost unlimited access to heavily-subsidized capital."
http://mpettis.com/2011/12/how-do-we-know-that-china-is-overinvesting/
"...risky high-technology ventures are not best funded and directed by companies, industries and policymakers who are historically weak in the technology sector, especially when they have no shareholder or budget constraints and have almost unlimited access to heavily-subsidized capital."
http://mpettis.com/2011/12/how-do-we-know-that-china-is-overinvesting/
Thursday, December 1, 2011
Đọc bài này càng làm tôi tin là NHNN điều hành chính sách tiền tệ bằng thanh khoản chứ không phải bằng lãi suất.
Đọc bài này càng làm tôi tin là NHNN điều hành chính sách tiền tệ bằng thanh khoản chứ không phải bằng lãi suất. Việc NHNN chỉ đạo phải ưu tiên thanh toán nợ trên thị trường 1 đã làm méo mó thị trường 2 (liên ngân hàng). Tôi có lần nhận xét rằng NHNN đang "đùa với lửa" khi can thiệp làm thị trường 2 kém hiệu quả. Những cuộc chạy đua lãi suất có một phần lý do là thị trường 2 của hệ thống ngân hàng VN không phát huy được tác dụng "bình thông nhau" cho nguồn vốn. Nếu mỗi ngân hàng là một ốc đảo và NHNN không làm tốt chức năng lender of last resort thì sống chết gì họ cũng phải dụ khách hàng gửi tiền cho họ, không thể tăng lãi suất vượt trần thị họ sẽ dùng đủ thứ mánh khóe khác.
http://vneconomy.vn/20111130074023282P0C6/mon-no-dong-lan-giua-cac-ngan-hang.htm
http://vneconomy.vn/20111130074023282P0C6/mon-no-dong-lan-giua-cac-ngan-hang.htm
Subscribe to:
Comments (Atom)